上周苹果并不出彩的财报却让华尔街笑逐颜开，这已经够让人匪夷所思了；而库克在财报电话会议上释放出的巨大讯息也给科技圈一个措手不及。既然人人都知道苹果不可能再创 2014 年的销量辉煌，但为何华尔街还是对它充满信心？难道苹果要走各项业务“全面开花、多点突破”战略？或许卫报资深金融记者 Charles Arthur 可以告诉你其中的一些答案。

7 月 27 日，当苹果第三财季收益报告一公布，公司就已经感受到投资者们的愤怒：纷纷抛售自己的股票。因为他们觉得财报中的各项数据并不像自己预期的那么“大气”。

同样也是在上周，面对着苹果整体营收缩水 15%，iPhone、iPad 及 Mac 销量均有不同程度的下滑，中国市场业绩大跌 33%……苹果的股价竟然飙升了超过 7 个百分点。难道仅仅是因为高于预期，这好像说不过去。

苹果的移动硬件产品很难再复制以往的成功

难道华尔街已经迷失了自己的方向？还是说它掌握了一些别人不知道的内情？毕竟，iPhone 不太可能会重复 2014 年（iPhone 6 与 6 plus 两款大屏幕手机为公司带来了历史上的最大季度营收与利润）不可抵挡的增长势头，更何况如今智能手机销售市场已经趋冷：迄今为止，2016 年的全球手机销量增长幅度一直低于 1%（而在 2010~2012 年期间，全球手持设备的年增长率保持在 60%~90% 之间）。

从连续两季 iPhone 销量下滑来看，苹果的市场表现明显不佳。很多人担心，即将到来的秋季新品发布会恐怕也不会让消费者蜂拥而至，从而创造新一轮销售奇迹。当 7 月 27 日被问及这些问题时，库克明确表示，公司的非硬件业务板块将会分摊部分压力。他预计，透过提高 iTunes、App 以及 iCoud 等产品的销售额，苹果的服务板块将会大放异彩。

“我们认为苹果在服务方面的获得的营收将会得到急速提升。”

话虽然这么说，但在明白了 iPad 与 Apple Watch 的销售业绩不足以延续 iPhone 的成功后，投资者们理所当然地想让苹果公司发掘下一个热卖产品。因此，苹果的无人驾驶汽车项目 Titan 真的能为其带来另一个轰动市场的冲击吗？又或者是 VR 耳机、类似于 Pokemon Go 的 AR 产品……是否能成为刺激买家在苹果商店外彻夜排队的新理由？分析师对此表示怀疑。

自 2007 年 iPhone 开始发售以来，已经在全球创造了 10 亿支的销量奇迹。你不得不承认它是有史以来最成功的消费品，仅仅在 9 年内就为苹果公司创造了约 6,250 亿美元的营收额。然而，苹果公司将很难再想出一个可以与 iPhone 匹敌的产品概念或类别——还有什么高科技产品让你有可能卖给全球的每一个人？

据知名风投机构 Andreessen Horowitz 分析师 Benedict Evans 粗略计算，目前全球大约有 25 亿智能手机用户，随着时间的推移，这个数字将上涨至 50 亿。此外他还估计，目前有 6.3 亿 iPhone 及 2.5 亿 iPad 正在被消费者使用。

再来看看 Android 系统：在中国以外的市场，人们手中大约有 13.5 亿支手机和 17.5 亿台平板电脑正在透过 Google 提供的 Android 系统运行，这些设备大多来自于像三星、HTC 这样的手机制造商；而在中国市场，大约有 4.5 亿支手机与 2 亿台平板电脑正在使用 Android 软件（即使这些移动设备没有使用 Google 的搜索引擎）。

“iOS 系统与 Android 系统在智能手机市场中占据的规模足以让他们存活很长一段时间，没有其他公司能够做到这一点。”

但他却表示，即将成为智能手机用户的另外 25 亿人将不会是典型的 iPhone 用户。

“这些人中的大多数来自于新兴市场（发展中国家），可能更青睐 100 美元以下，甚至 50 美元以下的手机价位。”

换句话说，苹果一直瞄准的“高价位用户”基本上要被摘除。而未来这些低收入群体创造的新一轮智能手机增长点很有可能被 Android 世界的“异变者”攫取。

真相：苹果投资者心态的转变——与其“求涨”，不如“求稳”

考虑到 iPhone 庞大的使用者群体，替换型销售、苹果公司最新的业务重点——周边产品销售及相关服务已经足以让苹果保持盈利。其中，库克提到的各种服务将成为该公司的新增长点——未来苹果公司将透过吸引用户购买硬件升级以及应用程序、音乐或电视节目等形式的内容来获取利润。

据悉，在苹果向 CBS 买下发行许可后，英国著名喜剧演员 James Corden 的搞笑节目 Carpool Karaoke 将被添加到苹果手机的内容当中。这可能不会让股票大涨，但前股票分析师 Neil Cybart（其成立了一家专门分析苹果公司的咨询机构 Above Avalon）认为，持有苹果公司股份的个人及机构性质已经发生了变化。

苹果曾经是一个“增长股”，在一段相当长的牛市中保持增长状态。当乔布斯在 1997 年重新加入苹果时，股价便开始上涨，在经历了 2013 年 6 月的低谷（56 美元）后，终于在 2015 年 5 月达到了最后的巅峰——130 美元。此后，Cybart 经过研究表示，期待得到苹果公司稳定红利而非大起大落股价的投资者已经逐渐取代了“买涨”型投资人。在得知上周的最终股价后，他将这一现象称为“预期重置”，并表示：“有一种迹象可以表明华尔街已重新调整了对一家公司的预期——该公司股价开始因负面新闻上涨。”而事实也的确如此。

两位知名股东的举动就反映出这种转变。其中一位就是维权投资者 Carl Icahn。他在 2012 年买进了苹果股票，在多次强调股价会翻倍后，又在今年 4 月卖掉了手中所有的苹果股票，理由是，在苹果公司利润下降后他担心中国市场会出现一系列问题。

第二位投资者就是股神 Warren Buffett（华伦·巴菲特）。众所周知，这位资本家对科技股并不感兴趣，但却对长期稳定的回报非常感兴趣。就在伊坎甩掉所有股票的一个月后，巴菲特的公司 Berkshire Hathaway 就一下子购买了价值 10 亿美元的苹果股份。实际上，自从苹果公司于 2012 年支付股息开始，巴菲特就将其视为一台可靠的“自动取款机”。

而只要市场预期苹果公司不会马上破产，那么该公司的分红就能保持一定的吸引力——就像 Evans 所指出的，这很可能是一桩稳赚不赔的买卖。此外，成立咨询机构 Radio Free Mobile 的野村综合研究所前雇员 Richard Windsor 认为，苹果股票并不是股权，而是（透过其股息）支付投资回报的债券。

他曾在上周表示：

“苹果再次经历大幅度增长的可能性较小，但其创建的生态系统正在不断超越 Google。我相信苹果能在未来一段时间里将保持强大的盈利能力及充足的现金流。”

他指出，目前苹果公司每年能够产出约 520 亿美元的股息。在此基础上，低风险的苹果股票每年可以实现 9.8% 的有效收益率。上一季度，苹果股票的收益率一直保持在 2% 以上，并且股息均是按季支付。当然，与债券不同，股票既不能保本，也不能保证定期支付红利。但 Windsor 却认为：

“对于那些关心资本增值的投资者来说，选择苹果是一件非常容易的事情。大多数发行 10% 收益率债券的公司情况都比较糟糕。”

然而，苹果并没有这个问题。尽管库克肯定希望今年秋季发布的新款 iPhone、Apple Watch、iPad Pro 及 Mac 能帮助公司恢复势头（苹果公司的收入可能再也无法达到 2014 年的高度）。但当他在苹果首席设计师强纳生的工作室看到最新的汽车实物模型时，他可能会感叹不需要为公司的下一个利润来源担心了。

总之，我们总是认为 iPhone 的表现已经过了巅峰期，但在未来一段时间里它仍将是一棵摇钱树（还能维持一段时间）；而在摇钱树最终枯萎之时，苹果说不定已经找到了自己的“诺亚方舟”。

所以，苹果正在酝酿的“冲击”到底是什么？

经历了 iPod、iPhone 和 iPad 的辉煌之后，苹果的实验室和设计工作室里还有什么产品可以帮助其重现硬件领域的巨大成功？由于苹果公司是出了名的守口如瓶，除了内部人士以外没人知道——但该公司新雇用的员工和申请的专利可以为我们提供了有力的线索。

VR（虚拟现实）

能够让用户沉浸在影像和声音中的头戴设备可能是苹果的下一个重要产品。其他巨头显然也在做同样的事情，Facebook 已经对 Oculus 及其 VR 设备投资了约 20 亿美元，其他科技公司也正在对这一概念性产品进行了大量的投资。

库克已经明确表示“VR 技术确实很酷”，且苹果公司已经提交了相关专利。但其 VR 产品的开发仍取决于市场的发展情况。

AR（增强现实）

将虚拟数据叠加到真实场景中，也就是增强现实技术，是 Pokémon Go 的核心概念。微软和 Google 都正在开发自己的增强现实技术，而库克也在上星期的财报电话会议中重点谈到了这一点。而 iPhone 手机未来可能会成为苹果 AR 技术的硬件基础。

电视内容与各种频道

苹果已经向 CBS 买下了 James Corden 的 Carpool Karaoke（深夜搞笑节目兜风 KTV（Carpool Karaoke） ）的发行权，在节目中，像 Adele（英国著名歌手爱黛儿）这样的名人将会加入脱口秀主持人队列进行车内表演。这个节目将会透过苹果音乐服务正式发行。同时，苹果公司的这项服务也正在为 Planet of the Apps（《应用星球》）等真人秀寻找更多的嘉宾。

这些举措已表明苹果公司将透过其苹果 TV 机顶盒，在精选的主流电视节目基础上推出自己的电视服务。

电动汽车

一系列文件及人才聘用举措都清晰地表明，苹果公司正在开发一辆代号为 Project Titan 的汽车。电动的？毫无疑问。无人驾驶？大概是。虽然这项计划的时间刻度并不确定，但公司最近却让颇为神秘的前副总裁 Bob Mansfield 接管了 Titan 计划。要知道，这位苹果资深高层曾是 iMac、iPad 及 Apple Watch 等产品的幕后功臣，在即将退休时被库克高薪留用。这也表明 Titan 计划可能会成为苹果未来的一个“冲击”。

• Apple could never recreate the success of the iPhone. But it doesn’t need to

（本文由 36Kr 授权转载；首图来源：Pixabay）

延伸阅读：

• 苹果 Q3 财报：iPhone 销量减 15% 仍在预期内、App Store 收入成长
• 苹果红了，股神巴菲特、索罗斯逢低布局
• 苹果变成 IBM？ 巴菲特为何大买苹果股票？
• 苹果购买“兜风 KTV”节目版权，将推出 Apple Music 独家内容