9月14日,日本软银集团旗下的英国芯片设计公司 Arm Holdings 正式在美国纳斯达克挂牌上市,发行股票代码为“ARM”,定价为51美元/ADS(美国存托股份),股价开盘后上涨10%至56.10美元/ADS。截至首日收盘,Arm股价上涨24.69%,报63.59美元。若以收盘价计算,Arm上市首日市值为652.48亿美元,若包括限制性股票单位在内,Arm完全摊薄后的估值接近680亿美元。这一数值接近2016年9月日本软银集团将其收购的320亿美元的交易价的2倍。
根据IPO文件,AMD、苹果、Cadence、谷歌、英特尔、联发科的附属实体、英伟达、三星电子、新思科技、台积电等基石投资者,分别表示有兴趣购买Arm总计7.35亿美元的股票。此外,Arm已与苹果达成一项新的长期协议,将让苹果使用Arm架构的合作关系延续到2040年。
Arm正乘着人工智能交易热潮的“东风”,有望在科技股IPO市场沉寂两年后重新引起投资者的兴趣。这将是今年最大的IPO,其上市表现将成为科技股IPO的“风向标”。
此次Arm成功上市,将成为今年全球最大规模的IPO。Arm也成为科技史上第三大IPO,仅次于2014年阿里巴巴250亿美元的IPO,以及2012年Meta Platforms Inc.(脸书母公司)160亿美元的IPO。
由于面临智能手机行业放缓等多重风险,投资者担心Arm最近一个季度的业绩会有所下降。但Arm的投资顾问表示,“投资者对价格的敏感性不大”,其中许多人由于Arm被纳入纳斯达克综合指数而被动买入该股票。
Arm的智能手机芯片市场今年停滞不前,但该公司希望从人工智能和数据中心客户那里获得增长,尽管Arm在构建为ChatGPT和其他生成式AI提供大型语言模型所需的技术中只发挥了外围作用。
Arm的营收和净利在2023财年出现下滑,而这种下滑趋势仍在持续。截至6月30日的最新季度财报显示,Arm收入同比下滑2.5%至6.75亿美元,净利润也从上一财年的2.25亿美元降至1.05亿美元,同比下滑过半。
Arm CEO Rene Haas在一段推介视频中表示:“人工智能将无处不在,而且一切AI都在Arm的软件上运行。我们的机会是无限的,随着人工智能时代的到来,全球的计算需求是无法满足的。”
据北京商报9月6日报道,在路演视频中,英伟达CEO黄仁勋的出现引发关注。2020年,英伟达曾计划以400亿美元的价格收购Arm,但遭到美国和英国监管机构的反对,两家公司于2022年放弃了交易。
收购的失败没有阻止黄仁勋在Arm视频路演中表达对Arm的认可。黄仁勋表示,英伟达的新型Grace Hopper AI“超级芯片”“如果没有Arm的架构、Arm CPU令人难以置信的性能和商业模式,就不可能实现”。
除了英伟达之外,联发科高管也现身Arm路演视频。这反映了Arm芯片架构的重要性,这些架构被越来越多地用于数据中心服务器、消费设备和工业产品芯片的设计。而从历史上看,英特尔芯片在数据中心服务器领域占据主导地位。
作为芯片业绕不过的大山,Arm是全球领先的半导体知识产权(IP)提供商,全球科技领域最重要的公司之一。Arm在招股书中表示,全球超99%的智能手机均使用Arm架构芯片,产品覆盖全球约70%人口。从高通到联发科,再到苹果和三星等,一大批芯片设计厂商都依赖ARM的架构,仅2023年,基于Arm架构的芯片出货量就达到306亿颗。
Arm处于芯片的上游,主要经营模式是通过设计IP,包括指令集构架、微处理器、图形核心、互联构架,然后授权给芯片厂商,帮助后者更快捷地设计芯片。公司创始人之一麦克·穆勒(Mike Muller)对ARM的定性是:“我们就是要绘制发动机的图纸,然后把这些图纸卖出去。”
因此,Arm的收费对象是芯片,而不是终端的手机。对比其他高科技企业,把自己的专利授权给硬件企业使用时,它们的产品定价都是针对终端产品收费,收取的费用普遍要远远高于Arm。
Arm的收费方式有三种:收取Arm架构和IP授权费;在每颗芯片的售价基础上,按照一定比例“抽成”(约1%至2%),即收取版税;通过软件服务来收费。为了获得更大的市场份额,Arm独辟蹊径还想直接向硬件设备制造商收费,而不仅仅是向芯片制造商收取许可费和特许权使用费。
不过,受全球消费电子市场不景气影响,Arm近一年的财务表现并不理想。数据显示,2021财年至2023财年,Arm年收入分别为20.27亿美元、27.03亿美元、26.79亿美元;净利润则分别为3.88亿美元、5.49亿美元、5.24亿美元。截至6月30日的最新季度财报显示,Arm收入同比下滑2.5%至6.75亿美元,净利润也从上一财年的2.25亿美元降至1.05亿美元,同比下滑过半。
Arm除了尝试提高授权费的价格外,还一直在努力开拓新增长源,除了向智能手机厂商出售授权外,也在向云计算、汽车市场拓展,其云计算厂商客户就有中国的阿里巴巴、腾讯。
AI军备竞赛的压力下,各大云计算公司都在努力扩大AI算力,越来越多地将投资转移到数据中心的服务器芯片。亚马逊、谷歌、微软都在日夜兼程地各自研发基于Arm架构的服务器芯片。
Arm估计,如今自己在价值180亿美元的云处理器市场占有10%的份额,略高于2020年的7%,并且预计这个市场在未来几年将以两位数的百分比实现增长。
中国是Arm最大海外市场,Arm在中国收入几乎全部来自于安谋中国。数据显示,2022财年和2023财年,安谋中国(Arm中国)分别占Arm总收入18%和24%,近四分之一的收入(2023财年数据)来自中国市场。
Arm中国拥有向中国市场上的客户授予芯片设计知识产权的独家权利,其客户包括华为、小米、OPPO等智能手机制造商。
Arm CFO在路演中特别提及到中国市场重要性及与安谋中国合作关系,据其介绍,Arm与安谋中国的关系是,Arm提供技术,安谋中国则给Arm返还在中国的90%营收。
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