自从“并购六条”出台以来，IPO转并购热度大增，在此之下，近期半导体行业又发生一起重组收购案：全球最大的智能针织机械供应商之一宁波慈星股份有限公司（以下简称“慈星股份”）拟收购近年备受业界关注的国产高端BAW滤波器头部企业武汉敏声新技术有限公司（以下简称“武汉敏声”）。

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慈星股份强势进军国产高端BAW滤波器头部阵营

1月14日，慈星股份发布晚间公告称，公司拟发行A股股票及支付现金购买武汉敏声控股权，并同步募集配套资金，公司预计在不超过10个交易日的时间内披露本次交易方案。因有关事项尚存不确定性，公司证券自2025年1月15日开市时起开始停牌。

图片来源：慈星股份公告截图

根据公告，本次交易事项尚处于筹划阶段，慈星股份与武汉敏声股东孙成亮、宁波敏研企业管理合伙企业（有限合伙）、宁波华彰企业管理合伙企业（有限合伙）、宁波敏率企业管理合伙企业（有限合伙）、宁波敏浦企业管理合伙企业（有限合伙）、宁波闵芯创业投资合伙企业（有限合伙）在内的全部或部分股东，签署意向性协议，初步达成购买资产意向。

企查查信息透露，孙成亮是武汉敏声的实际控制人。上述签署意向性协议的武汉敏声股东，合计持有武汉敏声55.5492%的股份比例，而慈星股份当前持有武汉敏声9.403%的股份比例。若完成上述交易，慈星股份将合计持有武汉敏声64.9522%的股份比例，成为后者的控股股东。

图片来源：企查查信息截图

慈星股份表示，本次交易拟由公司发行A股股票及支付现金购买武汉敏声控股权，并同步募集配套资金，本次交易不会导致公司实际控制人变更。

从融资足迹来看，武汉敏声自成立以来已获得4轮融资，累计融资金额近10亿元，估值近30亿元。慈星股份曾在2021年、2022年相继参与了武汉敏声A轮、B轮的融资。如今该公司意图获取武汉敏声的控股权，将成为A股公司以重组方式跨界芯片产业的新范本。

资料显示，武汉敏声成立于2019年1月，注册资本2411.53万元，公司以射频滤波器为核心产品，目前已成长为国内高端BAW滤波器的头部企业，在武汉、苏州、北京、新加坡等四地布局设立研发设计中心、产品中试平台及大规模量产基地，在国内率先实现BAW滤波器的技术突破并实现规模化量产。同时，武汉敏声通过了ISO9001国际质量管理体系标准认证。

从产品跨度来看，慈星股份主要从事针织机械业务，武汉敏声以射频滤波器为拳头产品，同时覆盖压电式麦克风和压电超声传感器芯片。据业界估算，慈星股份此次收购武汉敏声的控股权，所需资金将超过12亿元。与此同时，武汉敏声正处于快速扩张阶段，其30亿元的扩产项目正在稳步推进。但慈星股份本身资金储备并不雄厚，后续将面临不小的资金压力，未来的资金考验十分严峻。

2024年12月26日，武汉敏声位于武汉光谷的高端射频滤波器生产线项目厂房主体封顶。此次封顶的项目是由武汉敏声与北京赛微电子于2022年，联合共建的8英寸射频滤波器生产线，联合产线已于2023年7月实现量产，月产能达2000片晶圆，是目前国内最大的BAW滤波器生产基地。

同时，武汉敏声为突破联合产线未来存在的产能瓶颈，公司启动月产能1万片晶圆的自有产线建设，项目总投资30亿元，将于2026年实现量产，届时产能将达亚洲第一、世界第三，预计年产值达30亿元以上。目前，公司已成功量产超过10余款BAW滤波器，通过70余家客户产品验证，并为30余家下游客户供货，出货数量超1亿颗。

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高端BAW滤波器市场，正在崛起

近年来，高端BAW（Bulk Acoustic Wave）滤波器市场呈现出强劲的增长势头，随着5G、物联网（IoT）、车联网和智能设备等技术的快速发展，市场前景愈加广阔。作为一种基于体声波技术的电子元件，BAW滤波器因其在高频率、高功率和高稳定性方面的优势，逐渐成为通信行业的重要组成部分。

在全球市场中，北美、欧洲和亚太地区将占据主要市场份额，特别是在亚太地区，受益于中国、韩国和日本等国在5G技术应用的领先地位，以及中国智能手机厂商对高性能滤波器的需求，亚太市场的增长尤为显著。

从高端BAW主要玩家来看，目前高通、瑞声科技、村田制作所、安费诺、富士通等市场占比较高，尤其是高通和瑞声科技，这两家公司在5G通信设备和智能手机滤波器领域占据主导地位。瑞声科技具备声学和材料科学积累经验，牢牢把握住了市场份额，而高通利用其通信技术优势，推出了高性能、高集成度的BAW滤波器产品，满足日益增长的市场需求。

国内方面，华为海思、立讯精密、歌尔股份等公司通过并购与自主研发，迅速增加了在BAW滤波器领域的投资，推动并加强中国企业在高端BAW滤波器领域的技术能力与市场份额。

图片来源：拍信网

根据业界数据，预计到2025年，全球高端BAW滤波器市场的规模将突破百亿美元。随着5G和6G通信技术的不断发展，未来BAW滤波器将成为通信技术中不可或缺的核心元件，市场前景广阔。

封面图片来源：拍信网