暌违一年，《国际电子商情》2023年度全球电子元器件分销商营收TOP50发布(查阅2023年中国本土元器件分销商TOP25排名请点击)。我们针对2023年度全球分销商TOP50进行了为期一个半月的调研，向近百家分销企业发出问卷调查邀请函，最终收集到近40家非上市企业的营收数据，以及34家上市企业的财报。

• 在2023年度全球分销商TOP50中，30%的数据由企业自愿披露，68%来自上市公司财报，2%源自分析师综合预估。
• 本排名基于分销商2023年度的营收，由于部分企业既有分销业务又有自研产品业务，若分销业务年营收占企业总营收不超过60%，我们就只统计企业分销业务的营收数据。
• 本榜单采用2023年平均汇率(1USD=7.0467CNY、0.92204EUR、139.95JPY、1301.5KRW、0.80137GBP、7.8281HKD、31.106TWD)，YoY%基于分销商的官方结算货币算出。
• 非美元结算分销商、跨国分销商的业绩受汇率影响较大。比如，2023年日元汇率波动非常大，日元对美元贬值超过7%。
• 2023年半导体分销商业绩遇冷，影响了非上市分销商参与调研的积极性，Digikey、TTI.Inc、Heilind Electronics、Sourceability、贸泽电子、富昌电子、信和达等拒绝透露营收数据，缺席的分销商营收总额预计在100-150亿美元之间。

表1《国际电子商情》2023年度全球电子元器件分销商TOP50

TOP50分销商营收增速进一步下滑

2023年的“百亿美元俱乐部”都是老面孔，排名顺序也未发生变化，但除了文晔科技的年营收YoY%增长了4.08%之外，艾睿电子、avnet.html">安富利、大联大得营收均为负增长。

2023年，艾睿电子的营收降至331.07亿美元，YoY%较2022年下跌10.82%，但它仍是全球排名第1且年营收唯一突破300亿美元的分销商，其年营收仍高于疫情爆发前及初期。具体来看，艾睿电子全球元器件部门营收254.2亿美元，约占公司总营收的77%，YoY%降低11.7%；全球ECS部门营收76.87亿美元，约占总营收的23%，YoY%降低7.8%。从地域来看，2023年艾睿电子在EMEA地区的表现最好，全球元器件部门在该区的营收高达80.75亿美元，YoY%增加5.9%，ECS部门的营收为35.27亿美元，YoY%增加1.1%。不过，由于美洲和亚太地区的业绩不佳，EMEA的增长未能扭转整体业绩的下滑。

艾睿电子评论说，2023年全球元器件业务陷入周期性低迷期，这是2022年底电子元器件短缺正常化后的结果。全球元器件部门在美洲地区的营收下降主要受市场活动减少影响，在亚太地区的销售额下降主要由大多数垂直市场需求疲软所致；全球ECS部门在美洲地区的营收下降约14%，原因是IT支出市场环境疲软导致需求减少，特别是存储、安全和计算方面的需求减少。该公司还预计，随着电子元器件库存水位正常化，2024年的市场需求将有所改善。

第2-4名依次由安富利、大联大和文晔科技获得，其2023年营收分别为256.11亿美元、6,718.88亿新台币(216亿美元)、5,945.19亿新台币(191.13亿美元)。在年营收YoY%方面，除了文晔科技有4.08%的增幅之外，安富利和大联大分别下降2.73%、13.33%(安富利最新财年截至2024年年中，本榜单引用2023自然年营收数据，对应FY2023Q3至FY2024Q2财季)。

• 安富利去年的营收YoY%虽降低了2.73%，但其业绩表现仍好于2021年。安富利旗下业务板块分为EC(电子元件)部门和Farnell(e络盟母公司)，2023年EC部门营收238.95亿美元，YoY%下跌2.68%，Farnell营收17.14亿美元，YoY%下跌1.78%。按地域来划分，安富利2023年在EMEA地区的营收达92.66亿美元，YoY%增加7.58%，在美洲地区的营收为66亿美元左右，YoY%与2022年基本持平，在亚洲地区的营收跌至96亿美元，YoY%跌幅约12%。
• 大联大2023年的营收同比下跌13.33%，与安富利的差距拉大至40.11亿美元。按地区来划分，去年大联大在中国大陆地区的营收为5,084.46亿新台币(YoY%下滑16.47%)，在中国台湾地区的营收为982.39亿新台币(YoY%下滑8.19%)，在其他地区的营收652.03亿新台币(YoY%提升9.52%)。按产品来划分，被动/电磁及连接元器件、光学器件的销售额有增长，其他器件的销售额均有下跌，如存储器件销售额全年跌幅达33.86%。
• 文晔科技是TOP4中唯一正增长的分销商，但因新台币对美元略有贬值，换算成美元为191.13亿，该数字低于2022年的192.21亿美元，其实2023年的营收比2022年增加了4.08%。去年，文晔科技的ASIC(特定应用集成电路)的销售额达809.53亿新台币(795.49亿新台币由大中华区贡献)，YoY%暴增181.98%。

在TOP5-7分销商的营收在40-80亿美元之间，第5名的是Macnica Holdings(10,287.18亿日元/73.51亿美元)、第6名的是中电港(345.04亿人民币/48.96亿美元)、第7名的是至上电子(1,521.45亿新台币/48.91亿美元)。

• Macnica Holdings指出，汽车市场因电子零部件供应改善、ADAS和电动化趋势，单辆汽车的半导体搭载量正在增加，推动了以标准IC为中心的增长；在工业设备市场，由于元器件供应改善和来自中国市场的需求减少，各种工业设备进入市场调整阶段。此外，通信基础设施和PC市场对内存的需求大幅下降，但生成式AI相关产品的需求强劲。
• 中电港2023年的业绩虽有下滑，但仍是中国本土第一的分销商。其2023年营收为345.04亿人民币，同比下降20.32%。中电港指出，2023年业绩下跌主要受全球半导体行业陷入低谷、消费终端需求收缩及存储产品价格持续下跌，以及美元利率高位运行、汇率大幅波动等因素影响。2023年该公司的存储器销售额为88.28亿人民币，YoY%下降45.59%，而处理器的年销售额有17.21%的增幅。
• 至上电子旗下子公司包括香港南基、深圳南基、香港芯知己、上海高拓等，我们在2022年度收录上市公司个体营收数据，在2023年度修正使用上市公司及子公司合并营收数据。2023年，至上电子73.96%的营收由中国内地和香港地区贡献，存储器件贡献了超1,000亿新台币的营收。

第8至10名，分别由RS Group plc(29.31亿英镑/36.57亿美元)、Restar Holdings(5,000亿日元/35.73亿美元)、益登科技(1,071.95亿新台币/34.46亿美元)获得。

• RS Group plc是欧时电子的母公司，它的总部位于英国伦敦，本排名中援引的29.31亿英镑营收源自该公司官网的分析师预估数据，由巴克莱银行、贝伦贝格、花期集团、德意志银行等13家投资机构的注册分析师预估。
• 近期，来自日本的Restar Holdings通过整合集团管理，进一步扩大业务范围，比如今年1月将合并子公司AIT Japan株式会社改名为Restar WPG Corporation，将全资子公司TSUZUKI EMBEDDED SOLUTIONS CO.更名为Restar Embedded Solutions Corporation；今年2月，Restar Holdings宣布收购迪睿合香港有限公司的股权，并与后者联合成立新的合资公司，涉及半导体、化学材料及其他设备的销售和营销。
• 益登科技2023年的营收为1,071.95亿新台币，YoY%降低9.70%。该公司去年上半年历经亏损，截至年底营运转亏为盈，全年税后纯益约为新台币613万元。该公司表示，AI应用兴起带来了新一波潜力商机，未来将持续开拓数据中心、通信、智慧物联网等市场。

TOP11-TOP20的营收集中在18至30亿美元之间。

第11名的深圳华强实业(Shenzhen Huaqiang Industry)2023年营收205.94亿人民币(29.23亿美元)，YoY%为-13.98%，是中国本土TOP2分销商；第12名的时捷集团(S.A.S.Dragon)营收为223.71亿港元(28.58亿美元) ,YoY%-10.4%；兼松株式会社排第13名，它是一家来自日本的综合商社，其电子/元器件部门2023年的营收未超过总营收的60%，本排名仅统计其电子/元器件部门的营收——3,285.82亿日元(23.48亿美元)，YoY%提升16.31%。

在第14至20名中，威健实业(Weikeng Group)和NewPower Worldwide的营收YoY%均为正增长，前者名次提升5名、后者名次提升4名，泰科源(Techtronics)、孚昇电子(Fusion Worldwide)、Ryosan、Smith、全科科技(Alltek Technology)业绩均为负增长。

2023年TOP21-TOP50分销商的营收金额在2.78至17.15亿美元之间，低于2022年TOP21-TOP50的4.37至21.4亿美元。主要由两方面原因导致：一方面，2023年全球分销商业绩明显下滑，TOP50分销商中有7成为负增长；另一方面，非上市分销商参与调研的积极性低，多家分销商拒绝透露2023年营收。

在2023年的第21-50名中，维持营收正增长的分销商有丸文株式会社(Marubun Corporation)、唯时信(Wisewheel Electronics)、新蕾电子(Sunray Electronics)、思诺信(Sinox Electronics)、丰艺电子(Promate Electronic)、英恒科技(Intron)、华信科(Huaxinke)、全芯科技(Asiacom Technology)、雅创电子(YCT Electronics)、润欣科技(Fortune Techgroup)。其中，思诺信和英恒科技的营收YoY%均超过20%。

值得注意的是，菱洋电子(Ryoyo Electro)、英恒科技、雅创电子、润欣科技、伟德国际(Vadas International)、火炬电子(Torch Electron)首次被录入我们的全球TOP50，后四家是我们的中国本土分销商TOP25的常客，前两家是第一次出现在《国际电子商情》年度分销商排名。

菱洋电子(第32名)的总部在日本东京，2024年4月1日，该公司与Ryosan(第18名)成立联合控股公司Ryosan Ryoyo Holdings (HD)，或将推动日本半导体分销市场竞争格局的变化；英恒科技是英飞凌在大中华区汽车板块最大的分销商，提供新能源、车身控制、安全及动力传动系统的关键汽车电子部件解决方案，它95%以上的营收来自中国大陆地区。2023年，该公司新能源汽车营收YoY%超过35%，智驾网联业务营收YoY%大幅上升59%。

雅创电子(46名)2023年的营收YoY%虽有12.14%的提升，但是归母净利润仅有5,326.25万元，同比减少65.45%。主要受汇率波动导致毛利率同比下降，存货、应收账款及无形资产计提减值金额大幅增加，公司的参股公司威雅利经营亏损等因素影响。

综上所述，2023年全球TOP50分销商营收延续了2022年的业绩下滑态势，且下滑程度的范围更大、程度也更深：

• 2021-2023年期间，TOP50分销商中营收负增长的企业增多——2023年负增长的分销商高达70%，2022年负增长的分销商为30%(集中在自大中华地区)，2021年仅有6%的分销商为负增长；
• 排第50名的分销商营收数字下滑，2023年的第50名为2.78亿美元，比2022年度的4.37亿美元低36%，主要与汇率波动、分销商营收下滑有关；
• 2023年下半年，消费电子市场开始回暖，存储产品也迎来复苏，大中华区分销商的业绩开始好转，致使全年营收跌幅收窄，业绩好转的趋势延续到了今年上半年；
• 大多数欧美和日本分销商还在下行期，截至2024年Q1业绩并未明显好转，甚至还有愈发下行的态势，业者寄希望于今年下半年全球半导体去库存进度。

元器件分销市场份额进一步集中

世界半导体贸易统计协会(WSTS)预估：2023年全球半导体销售额约5, 201亿美元，同比下滑9.4%。其中，仅欧洲地区呈现5.9%的增长，美洲地区下滑6.1%，亚太地区(不含日本)下滑14.4%，日本下滑2.0%。元器件分销商为上游原厂和下游制造商服务，分销市场的整体表现固然也与上下游紧密相关。

全球TOP50分销商的营收总额在2023年下降到1,752.54亿美元，较之2022年的2,067.89亿美元下降15.25%，比2021年的1,889.67亿美元下降7.26%。前面我们也提到，排除汇率波动因素带来的影响之外，包括贸泽电子、富昌电子、Digikey、TTI等体量较大的分销商也拒绝透露营收，也一定程度影响了TOP50分销商的营收总额，预估缺席分销商去年的营收累计可能在100亿-150亿美元之间。综合考虑到以上因素，2023年TOP50分销商营收总额与2021年相差不大。

图1 2023年度全球TOP10分销商营收占TOP50分销商总营收的百分比/币种美元（前四名营收占据全球TOP50分销商总营收的56.72%）

图2：2020-2023年TOP4、TOP10分销商的营收占比% 数据来源：国际电子商情

再看头部分销商营收占TOP50分销商总营收的百分比：虽然2023年全球分销行情遇冷，许多分销商的业绩表现并不好，但是一些实现了全球布局、产品更多元的分销商的业绩下滑程度相对缓和，这类分销商的体量往往较大且具备良好的抗风险能力，这推动头部分销商的总营收占比继续加大(详见图1、2)。

2023年，全球TOP4的营收占全球TOP50总营收的比例突破了55%，该数字在2022年为52.29%、在2021年为51.54%、在2020年仅为46.52%。此外，TOP10分销商的业绩总额占比也在增大，在2023年达到了72.6%。这反映了元器件分销行业集中度加剧，分销巨头在行业中的地位进一步提高。

图3：2021-2023年全球分销商TOP50营收YoY%分布情况 数据来源：国际电子商情

再观察TOP50分销商的年营收同比：2021至2023年期间，营收YoY%负增长的企业逐渐增多(图3)。2023年的TOP50中，15家企业为正增长，主要来自亚太地区，其中没有YoY%超过50%以上的分销商，只有5家的YoY%达到双位数增长。2022年有4家的YoY%超过50%，2021年多达21家的YoY%超过50% (有7家的营收YoY%超过100%)。

2023年第50名的营收为2.87亿美元，这一数据低于2022年和2021年的第50名，前面我们指出汇率波动和分销商参与调研积极性，这或带来100亿-150亿美元的缺口，但不影响对“市场份额进向头部分销商集中”趋势的判断。

大中华区分销市场率先迎来复苏

去年Q4和今年Q1，我们报道过上市分销商的营收表现(采用2023年自然年数据)，当时部分上市分销商暂未发布Q4季报，下表格补全了分销商2023全年营收，还增加了2024年Q1的数据。

表2：2023全年及2024Q1营收及YoY%数据统计

SIA最新数据显示：2024年Q1，中国半导体收入同比增长27.4%，北美收入同比增长26.3%，欧洲和日本分别收缩6.8%和9.3%。因此，在这两个地区业务占比较大的分销商的业绩会受影响。

我们曾指出“大中华区分销商的业绩正在好转”，现如今这种好转趋势愈发明朗。2024年Q1，大中华区的上市分销商的营收YoY%增长强劲，甚至有两家出现了100%以上的增长——至上电子和擎亚单季的YoY%分别为125.62%和101.7%。此外，丰艺电子2024年Q1营收YoY%为64.12%、文晔科技为60.4%，中电港和香农芯创单季的YoY%均超过40%。

但北美和日本上市分销商的营收表现却不一样。从2023Q1至2024年Q1，艾睿电子、安富利、Macnica Holding、Ryosan、丸文株式会社的营收YoY%每况愈下，这与前述欧洲、日本半导体市场的持续收缩有关。虽然欧洲半导体市场在2023年呈正增长，但是从Q3开始欧洲半导体分销市场就出现了下滑，到2024年Q1下滑的态势并未好转。

图4：安富利三大地区CY2023Q1-2024Q1季度营收YoY%

我们在图4中援引了2023年Q1至2024年Q1安富利在各地区的季度营收YoY%数据——从去年Q3开始，安富利在亚洲地区每季营收YoY%降幅就已经在收窄，不过直到今年Q1暂未实现正增长；EMEA地区每季度的营收YoY%从去年Q2达到18.7%的峰值后一路下行，到2023年Q4进入负增长，今年Q1YoY%跌到-14.2%；美洲地区的每季营收YoY%从去年Q3开始负增长，到今年Q1跌至-18.2%。

安富利在各个地区的市场表现，大致能反映这些地区的半导体市场变化。综合全球多家分析机构对各地区半导体市场的追踪，以及跨国半导体分销商每季度营收数据的观察，我们大致能看出，亚洲地区(主要是大中华区)的分销市场有回暖，但这种回暖趋势会持续多久、回暖程度如何？仍待进一步观察。

“大中华区分销市场率先迎来复苏”，基于这一结论我们可大胆预测，推动分销商2024年业绩正增长的关键因素就在大中华区。2023年，艾睿电子331.07亿美元的营收中，仅28.36%的营收由亚太地区贡献，该比例小于EMEA和美洲地区的营收占比，若大中华分销市场这波复苏足够强劲，2024年该公司亚太区营收占比将重回高位。

表3：2023年度亚太分销商TOP7V.S. 欧美分销商TOP7 数据来源：国际电子商情

小结：2024年继续期待存储和AI数据中心

放眼全球半导体市场，如今除了个别行业已经进入上升期之外，其他诸多行业仍在面临库存积压问题，汽车电子、工业电子还在去库存，消费电子去库存在今年Q2基本结束。

在需求方面，存储和AI应用对分销商营收的推动效果最明显。今年Q1存储需求端迎来全面复苏，强力推动存储业务占比大的分销商业绩增长，比如至上电子的强势代理产品线来自三星，该公司Q1营收同比增长125.62%；AI也在推动数据中心应用的需求，文晔科技去年凭借ASIC销售额激增维持了全年营收的正增长，今年Q1的营收YoY% 提升60.4%，达到1,926.51亿新台币，其中ASIC贡献了620.78亿新台币的销售额，数据及服务器产品应用的营收比重仅一季就提升了12%，达到40.8%。再加上，文晔科技在今年4月完成了对富昌电子的并购，合并后公司的年营收有望超越大联大。

不容忽视的是，万众期待的AI下沉到边缘端/终端，还暂未引爆大批量的元器件需求，这类新兴应用形成大批量订单还需要一定的时间，业者更倾向于认为最快会在2025年，期待各家半导体分销企业的表现。

延伸阅读：