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共识一：2024年经济前景谨慎乐观
中信证券认为，2024年GDP增速目标可能确定为5%左右，预计宏观政策会保持积极态势推动经济增速回归潜在中枢。他们认为明年固定资产投资将呈现“基建走强、制造业提升、地产低迷”格局，全年固定资产投资增速5.6%，比今年高0.9个百分点左右。预计2024年居民消费的增长动能将稳步抬升，全年社零增速为5.2%，比今年低2.8个百分点。
西南证券指出，2024年上半年，“三大工程”、化解地方政府债务仍将是财政与货币政策协同的重点，新设政策工具有望发挥助力作用。积极财政进一步加码，政府预期赤字率或3.6%左右；结构上，中央加杠杆、地方压杠杆趋势有望进一步持续；货币方面，随着美联储逐渐结束加息进程，人民币贬值压力料将减缓，对货币政策掣肘减弱，2024年降息空间仍在，明年二季度末和三季度降准的概率相对较大。
海外方面，国盛证券分析称，虽然市场对2024年海外宏观形势有分歧，但基本可以确定2024年处在周期的尾部。在一轮正常的经济周期中，全球经济、通胀、货币政策会经历“低位回升、触顶回落、重回低位”，图形类似于标准正态分布曲线。然而，本轮周期受新冠、政府刺激政策、地缘冲突等多重因素扰动，更类似于“尖峰肥尾”的形态，2024年正对应“肥尾”阶段，即：全球经济、通胀、利率的下行斜率平坦化，且不会降至很低的位置。
共识二：重点关注科技制造
新的趋势持续推动中国制造业的转型升级，值得关注的有云计算、汽车、计算机、家电、游戏等细分领域。
- 云计算：相比海外，中国云计算市场处于追赶阶段，2023年中国市场占比全球仅14%。一方面，受益于国家“东数西算”战略下数据中心加快建设以及大模型等人工智能场景驱动智能算力需求高涨，云计算有望保持较快增长；另一方面，算力网络为中国云计算发展打开新模式。东兴证券认为，“算网”和“云网”融合发展将成为云计算产业链公司重要发展机遇期。
- 汽车：零部件板块，东兴证券遵循“自下而上”的选择思路，更关注公司自身竞争力，更倾向诸如在研发（技术）、成本等具备优势，具备更好的运营效率、稳定公司治理架构等公司。整车板块，更看好混动化未来的发展趋势，借力政策的保驾护航（购置税减免至2025年），以及成本和使用体验优势，PHEV有望成为电动化的有效解决方案，混动化趋势方兴未艾。
- 计算机：东兴证券认为，随着OpenAI推出GPTs及相应自然语言开发工具，微软加快Copilot商业化尝试，人工智能在应用端可能会超预期的快速发展繁荣，随着引入AI能力难度大幅降低，先发优势较难构筑应用侧的壁垒，竞争的关键还是在于场景、数据以及商业模式的打通，东兴证券建议重点关注AI+办公、AI+教育、AI+硬件方向公司。
- 家电：西南证券认为，2024年家电市场需求有望延续2023年以来的温和回暖改善趋势，但天气变化导致的旺季需求波动、原材料价格变化、人民币汇率波动等因素仍具有不确定性。长期来看，中国市场的高速成长期已经过去，增长方面着重于产品高端化、套系化进而向全屋智能家居方向有所突破；海外市场也成为了中国家电公司的重要增长点，推陈出新，拓展覆盖区域，提升重点区域市占率等；而布局多元化业务也是家电公司发展的长期议题。（西南证券）
- 游戏：AI重塑产业链，新产品周期开启，新赛道增量可期。遵循供给端降本增效、需求端革新交互体验、挖掘用户付费意愿的逻辑，目前AIGC已对游戏行业全产业链条进行重塑。在AIGC的赋能下，中国银河证券认为应关注由新产品周期带来的确定性增长机会（如游戏主机、VR设备等)，以及部分如VR游戏、小程序游戏等新赛道驱动的增量。
文章来源于:国际电子商情 原文链接
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