新能源赛道集体杀跌!两大风险突袭

发布时间:2023-09-28 09:44  

大盘全天震荡调整,沪指相对偏强,创业板指跌超1%。

盘面上,AI概念股继续全线走强,其中CPO方向维持强势,剑桥科技3连板,华工科技涨停;应用端集体反弹,万兴科技、蓝色光标20CM,掌阅科技、中国科传、视觉中国、慈文传媒等多股涨停;算力方向震荡走高,寒武纪20CM涨停,同方股份涨停,中科曙光涨停创历史新高;半导体板块震荡拉升,存储芯片、设备等方向领涨,佰维存储涨停,沪电股份涨停,北方华创涨超7%。6G概念股开盘大涨,信科移动20CM涨停,本川智能涨超10%。板块方面,CPO、手机游戏、传媒、算力等板块涨幅居前。

下跌方面,赛道股陷入调整,锂电、光伏方向领跌,天奈科技跌超10%,隆基绿能、宁德时代跌超3%。旅游、盐湖提锂、固态电池、一体化压铸等板块跌幅居前。总体上个股跌多涨少,两市超3300只个股下跌。

截至收盘,沪指跌0.09%,深成指跌0.37%,创业板指跌1.2%。沪深两市今日成交额11387亿,较上个交易日放量561亿。北向资金全天净买入46.91亿元,其中沪股通净买入33.32亿元,深股通净买入13.59亿元。

01

新能源赛道集体杀跌

今日,整个新能源板块集体大跌,锂电、光伏、风电等全线回调。

锂矿股中,天齐锂业、融捷股份跌超4%;锂电池板块中,宁德时代跌超3%,亿纬锂能、恩捷股份等跌超4%;光伏板块中,隆基绿能、阳光电源、晶澳科技、晶科能源等跌3%~5%不等,隆基绿能更是创下年内新低;风电板块中,龙头明阳智能、金风科技等纷纷下跌。

新能源行业的回调,似乎与基本面关联不大,更多原因还是在于板块资金撤离进入TMT板块。从目前市场的资金总量来看,在没有太多增量资金的情况之下,行业之间的轮动是难以避免的。部分资金离开传统股票转向追逐热点,造成消费和新能源近期出现了调整。

回顾近期市场,新能源赛道回调幅度确实很大,电池、光伏设备、风电设备等板块指数2月以来跌幅在12%~20%不等。这主要有两点原因,一方面是自身因素,终端需求增速有所下行、中上游产能释放加速、逆全球化加速,导致市场对行业供需错配产生担忧;另一方面是存量资金博弈的环境下,TMT板块资金分流带来虹吸效应。

但是新能源、医药、白酒等前期蛰伏板块其实不时会出现超跌反弹,成为AI板块高位分化后资金轮动回补的承接点。一是从成长板块内部估值结构来看,经过前期的再平衡,新能源的投资性价比有了一定的提升;二是从高频景气指标看,新能源景气继续扩张,随着一季报披露高峰期的临近,有业绩支撑的板块受到资金青睐,也为新能源板块提供机遇。

针对新能源赛道的后续投资,华福证券认为,2023年是光伏供需两旺的大年,海外需求旺盛无需担忧。风电板块行业景气度无忧,建议重视风电交付大年下的量增机会。对于新能源汽车和锂电板块方面,表示板块去库存周期接近尾声,碳酸锂价格企稳后排产有望复苏。

02

AI主题投资会退潮吗?

事实上,今日的赛道股和题材股分化更加显著。一边是新能源赛道集体杀跌,一边是AI概念继续领涨。但是,AI主题投资也面临着风险,市场交投及情绪有降温的倾向。

随着TMT板块高位波动,整体重心明显在走低。随着盘面资金博弈愈发激烈,无论是主线板块内部细分还是题材之间往往都难以走出延续性。2021年末,元宇宙概念的高开低走还历历在目,更长时间维度内,AI主题行情能够得以延续吗?

目前,中信建投将投资分为价值投资、成长投资、主题投资三类,三类投资策略在 本质上有所不同。

价值投资的本质是均值回归,利用市场过度波动时的无效状态,以低估的价格(足够的安全边际)买入股票,更关心的是外在价格与内在价值的偏离,获利来自于被动等待这种偏离的修复。

成长投资的本质是对增长潜力的挖掘,投资策略更为激进,相较眼下的盈利与估值,更关注景气度、渗透率等的提升带来的业绩爆发,获利来自于主动挖掘企业成长性带来的戴维斯双击。

主题投资的本质是预期差的弥合,更注重洞察力和前瞻性,需要捕捉市场预期与情绪的变化,获利来自于估值水平的提升,相对更依赖于更高维度的情绪和梦想,如果不是昙花一现,极有可能是成长投资的预演。

在主题投资中,具体主题类别与性质的判断需要不断观察行情发展带来的变化,主体行情受到宏观环境、政策方向、产业潮流、热点事件四大驱动力影响。至于主题落幕的标志,预期差的消除对任何主题而言都至关重要(核心驱动力的不及预期,重要事件等的兑现等等都是具体表现)。

目前,市场两大主题投资——AI与中特估,都有各自的线索。

对于以AI为代表的产业性主题而言,紧跟产业核心逻辑的变化至关重要,中短期维度内主题落幕的标志是预期差的消除,内部轮动的关键在于寻找新的预期差;而更长时间维度内,主题能够得以延续,甚至向成长投资切换的重要前提是产业逻辑的顺畅演绎。

对于以中特估为代表的政策性主题,关注重磅会议、文件规划等的兑现可能是较好的参考标志,代表战略新兴方向的科创型央国企有望成为阻力最小的方向。

至于主题投资的风险,主要有两点。其一,国内复苏进程或稳增长政策力度不及预期,市场整体走势可能将会承压,投资者风险偏好降温,主题投资活跃度受限。其二,美联储紧缩程度超预期,如果美国经济维持韧性表现,衰退风险面临重估,通胀风险反弹,美联储紧缩之路继续,国内权益市场分母端或将受到波及。此外,伴随着一季报的披露,AI投资会进入一个去伪存真的过程,逻辑不纯的边缘个股或逐步被市场淘汰。

03

A股二季度或有倒春寒

展望A股后续走势,二季度或许会有所波动,若从“回调即机会”的角度来说,这也与券商“第二轮布局周期”的说法类似。

具体而言,从牛熊周期、估值、基本面、资金面等维度来看,去年10月底以来A股已经步入牛市第一阶段,气温整体已在回升,但海通证券首席经济学家荀玉根认为,春天往往有倒春寒,股市上涨途中也难免有休整,背后原因是基本面还不够扎实。

回顾此前四轮牛市初期的第一波上涨,上涨时间持续3~4个月,宽基指数涨幅约25%~30%;2022年10月至今A股第一波上涨持续近5个月,上证指数最大涨幅18%、沪深300最大涨幅22%。历次熊市见底后第一波上涨行情走完,市场往往会获利回吐。历次回吐过程中上证指数平均下跌46天(剔除2019年),宽基指数平均回撤13%左右、回吐前期上涨行情0.5~0.7左右的涨幅。

不过,借鉴历史经验,市场有望在波折后明确主线行情。数字经济短期或有波折,但依然是全年主线;中特估是今年次线,短期或有波折,但后续可关注经营持续性、科技成长性、高分红三个方向。

未来,A股市场短期预计将保持区间震荡,资金需要寻求新的方向,或有结构性的机会变化。兴业证券指出三条主线:

主线一:温和复苏+政策利多催化,挖掘超预期的结构性机会——“数字经济”为代表的科技成长和先进制造业。

主线二:中特估,港股优质央国企重估,能持续高分红才是硬道理。建议精选电信运营商、能源(石油石化、煤炭等)、建筑、地产、公用事业、金融等领域的优质央国企龙头。

主线三 :“中国复苏+人民币升值”宏观逻辑下的机会。

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