疫情导致短期内供需缺口加大

·全球疫情数据不容乐观

新冠疫情正在全球大规模爆发。在中国，虽然疫情已经得到缓解，但是境外其他国家的疫情开始爆发。

数据显示，截至2020年3月6日10时01分，境外国家累计确诊17512例，其中韩国6284例，意大利3858例、伊朗3513例，日本总计1056例（日本本土360例，“钻石公主号696例”），剩余2801例分散在其他国家。这表明，全球疫情形式不容乐观。

深陷疫情风暴中心的中日韩，是全球半导体、电子产业重镇，一旦三国的供应链受到冲击，将会引发整个电子产业的波动，这一迹象在中国开始显现。

·供应链4月份才能恢复正常

具体来看，疫情扩大了国内电子行业的供需缺口。

从供给端来分析，大陆是全球制造业基地，占据全球约一半的产能。疫情爆发时，中国正处于春运期间，我国政府选择采取封城、限行、延长假期等措施，短期内无疑会减弱产业的供给能力。

近期，《国际电子商情》针对电子产业复工情况做了一项调查，结果显示：截至2月10日，38%的企业复工率仅为10%-20%，20%的企业复工率为20%-30%，12%的企业复工率为30%-50%，23%的企业复工率50%-80%，只有7%的企业有80%-100%的复工率。据此，有业内人士推测，预计到3月份，电子产业才能全面复工；到4月，相关供应链才能恢复正常。

从需求端来分析，大陆市场的需求约占全球市场需求的20%。疫情期间，虽然消费类终端产品的总需求会减少，但是市场供给减弱的幅度要大于需求减少的幅度。同时，红外测温仪类产品需求迅速提升，进一步拉大了电子产业的供需缺口。

疫情加速电子产业涨价潮到来？

在供需缺口拉大的背景下，因员工复工率低、医疗防护物资紧缺，物流/交通及政策影响，人工成本、办公室/厂房租金压力，客户订单流失，上游原材料紧缺，现金流紧张，经营管理困境，原厂产能方面受到较大挑战。因此，各渠道手中的现货，成为稀缺资源，涨价也在现货市场最先显现。某业内采购告诉《国际电子商情》，目前该公司采购的现货电阻比以往涨了五成左右，还一货难求。

·日韩爆发疫情，存在供需失衡风险

疫情刚出现时，主要在中国肆虐。受复工率低的影响，虽然国内原厂供需不足，但是从国外进口渠道并未被切断。据《国际电子商情》了解，疫情爆发的初期，元器件出口受限，但进口渠道正常流通。而现在，疫情已经蔓延至日韩等国——日本是全球电子材料和被动元器件大国，韩国是全球Memory和FPD产能大国。可预见的是，一旦疫情发展不可控，全球电子产业就面临供需失衡的风险，5G终端、IoT终端、电动汽车等下游应用，也会受到影响。

·新一轮元器件涨价周期或已到来

分析机构天风证券表示，从长周期来看，电子行业表现出周期规律。其中，通用元器件的产品价格周期规律显著。在2016-2017年价格景气周期中，全球的Memory、LCD、Wafer、CCL、MLCC、LED 芯片价格均有上涨，在2018-2019年期间，这些芯片的行业价格进入持续下行周期。2019年下半年，或许是新的价格反转大周期的开始。

图1 疫情前后电子元器件行业元器件涨价趋势预估 图片来源：天风证券

该机构也强调，从疫情对大陆的供需，以及对日韩产业供给潜在影响来看，扩大了中期和短期供需缺口。与没有疫情的情况相比，电子元器件的涨价逻辑得到强化：潜在涨价的幅度提升，涨价的时间节点提前，涨价的节奏得到提速。这意味着，如果没有此次疫情，电子元器件的涨价幅度更低、涨价的时间点更晚、涨价节奏也更慢。

·疫情结束得越快，对价格的影响越小

根据这个模型可知，与上一轮周期相比，本轮周期的启动和加速更快，进入到2021年，本轮周期的持续上行速度也更缓慢。到2021年，才会超越上一轮2018年初的峰值水平。可以肯定的是，该预测数据与疫情息息相关，疫情结束得越快，对价格的影响也就越小。

涨价已经开始？原厂涨幅受关注

以被动元器件为例，早在2019年下半年，业内就开始出现MLCC、电感、电阻涨价的消息。业内人士称，原厂针对部分规格的器件，发布了涨价通知函。业内采购也对《国际电子商情》表示，一些型号的被动元器件交期拉长。不过，当时的主流观点认为，经历过大涨大跌后的市场，不会快速进入下一轮涨价周期。

·据传国巨调整芯片电阻器、MLCC价格

大家未曾预料到，2020年春节期间，新冠疫情在全国爆发。业内再度传来被动元器件即将大涨的消息。

据台媒报道，受疫情影响，全球被动元器件供给缺口持续放大，国巨3月将把芯片电阻器的价格提高7~8成，MLCC产品也将上涨5成。《国际电子商情》向该公司联系人求证，截至发稿日，并未得到回应。

据悉，在芯片电阻方面，国巨的月产能约为1,200亿颗，全球市占率高达34%；中低端MLCC方面，国巨约占30%的全球市场。国巨苏州工厂的产能，约占其总产能的70%。由此可见，国巨苏州工厂具备影响全球电阻、电容产品供给和报价的能力。如果国巨大涨价属实，将可能带动其他同类厂商一起涨价，最终会增加下游终端产品的成本。

·其他原厂暂无激进涨价策略

2020年2月26日，风华高科发布公告称，截至目前，该公司无法确认台湾国巨产品涨价及其幅度的真实性，公司将密切关注市场需求变动，并综合公司实际发展及产业链的健康成长需求，及时应对市场变化。据媒体报道，风华高科内部人士表示，公司暂无价格调整的情况，目前也没有大幅涨价的方案。

针对近期的MLCC、电阻涨价传闻，一家本土被动元器件厂商对《国际电子商情》表示，第一，2019年部分MLCC企业长期稼动率低，因为整体产出减少、人工不足、设备调整等原因，难以快速提升稼动率；第二，疫情直接影响厂家的生产和出货，在企业恢复生产后，还面临着短期内供应不足，人工、运输、内部管理及上游成本上升等问题。

“当然，如果涨幅过大，比如超过50%，就可能存在炒货嫌疑。这与厂商、分销商、代理商的发展策略有关。”他补充说。

据了解，受上游和运营成本上升的影响，这家厂商对部分规格的MLCC做了调价，整体价格相对平稳。

实际上，自日系原厂专供高端MLCC之后，释放的大众尺寸型号MLCC的机会，让台系、韩系、国内原厂蚕食。针对台系和国产原厂，该厂商犀利评价说：“在MLCC产业中，台湾厂家是比较落后的，它们主要生产大尺寸MLCC，如0603尺寸。不过，台湾厂家的电阻产能占比大，在行业有影响力，企业整体规模大，有更多的操作空间。”

华新科在日前的法说会中表示，MLCC、芯片电阻的库存，已经回到2018年的水平，部分规格出现了缺货的情况。整体上看，MLCC与电阻尚未达到供不应求的状态。据了解，截止到2月25日，华新科在中国的复工率达到了七成。

结合华新科的发言，《国际电子商情》认为，该公司在3月不会有太激进的涨价策略。

请理性看待涨价

值得注意的是，据规划，2020年将会是中国5G正式商用的元年。在5G大规模应用的背景下，各类主被动元器件的需求会走上新的高峰，这一切要建立在完善的5G基站建设的前提下。现在的情况是，国内的5G基站建设，从去年下半年才开始，预计到今年年底才正式商用。当前的5G应用还处于萌芽阶段，5G终端设备对元器件的需求还未到快速增长时期。

同时，各厂商也在逐年增加产能，如华新科计划保持每年扩产15%-20%被动元器件，国巨近年来针对MLCC每年扩产15%等等，一般情况下，在需求增长的爬坡阶段，不会突然出现产能严重不足的问题。

考虑了疫情因素之后，对价格趋势的判断显得更加困难。我们现在能预判的是：涨价是年内的大概率事件，而涨多少、涨多快，很大程度上取决于疫情多久结束，供应链何时能恢复正常。至少现在看来，明确表态的厂商并未有激进的涨价策略。