来源：内容来自 智慧芽 ，作者陈子豪，谢谢。

3月14日在半导体行业里，一项收购新闻轰动全球——全球最大的芯片制造商Intel在周一对外宣布，该公司已经以每股63.54美元的价格收购了以色列知名科技公司Mobileye。后者一家以色列公司，主要为汽车制造商提供传感器、处理器和软件等汽车感应部件。据了解，Mobileye完全稀释后的股权价值为153亿美元，较该公司前一交易日市值溢价30%。

从合作到收购，Intel猴急了？

去年7月份，Intel与宝马、Mobileye合作，向业界告知进入自动驾驶领域。到今年3月13日，Intel决心买下Mobileye，不到一年的时间里是什么使Intel发生了改变？

1.自动驾驶是科技的下一个风口

由于X86架构的高功耗，Intel几乎与整个移动时代无缘，若不是在PC和服务器领域的统治地位，Intel或许早已举步维艰。随着汽车技术的发展，智能汽车产业爆发了对汽车级高性能处理器的巨大需求，这巨大的市场当然是Intel不愿意再错过的。

2017年CES上Intel发布了强大的Intel go汽车电脑，搭载28颗Xeon处理器和两颗FPGA，并提供5G基带技术，意图与Nvidia的DRIVEPX2以及高通的820A等车载芯片平台直接竞争。

2.竞争对手动作迅猛

紧接着Intel以153亿美元收购Mobileye之后，博世CEO VolkmarDenner在Bosch’s ConnectedWorld大会上正式宣布，将和来自硅谷的图形处理器厂商Nvidia一起，开发一款整合了Nvidia深度学习软件和DrivePX处理器的计算机，并将量产投放到自动驾驶汽车的大众市场。

相对于尚在实验室中的Intel自动驾驶，Nvidia的自动驾驶实验车BB8早已行使在加州的路上，而Tesla基于Nvidia DrivePX2平台的自动驾驶系统已经达到了美国交通部Level 4等级的自动驾驶。

而Intel的另一个竞争对手高通在汽车芯片及自动驾驶领域的布局则更为粗暴，其直接以470亿美元收购了全球第一大车载芯片供应商NXP。高通表示，两家公司合并之后，年收入将超过300亿美元，服务市场价值将在2020年达到1380亿美元，并在移动、汽车、物联网、安全、射频、网络等领域居于行业领导地位。而随着高通820A自动驾驶车载芯片的推出，所有人都相信高通通过整合资源来角逐自动驾驶市场。

3.Intel布局自动驾驶的最后一环

在最近一两年中，Intel为了布局自动驾驶已经进行了多次的收购，尽管被收购的企业没有Mobileye那么出名，但是都是为了布局自动驾驶等AI项目所准备的：

2015年，167亿美元收购FPGA公司Altera；

2016年，3.5亿多美元收购深度学习初创企业NervanaSystems；

2017年初，Intel宣布收购HERE（高清地图服务供应商）的15%股份。

现在完成对Mobileye的收购，吸收Mobileye在视觉识别和自动驾驶领域的技术经验后，Intel就能完成对于整个自动驾驶技术核心从处理器、并行运算、深度学习、环境识别到地图信息的完整生态布局，成为了自动驾驶领域的另一个有力角逐者。

Mobileye，是什么技术被Intel看上了？

↑ 来源：智慧芽3D专利地图

作为一家沉浸于ADAS十多年的企业，其全球专利申请量已经超过300条，同时在智慧芽3D全景分析地图来看，它在ADAS及自动驾驶领域展现了雄厚的技术积累与专利布局，地图上的数个山峰代表了Mobileye在雷达预警、车道保持、车灯控制及交通数据处理等方向上专利数量众多，而这正是其相较于高通、Nvidia等IC巨头企业所没有的优势。尽管后两者技术实力雄厚，但是要超越Mobilieye的技术积累，依旧需要花费大量的时间与投入。

DrivePX 1代产品上，技术不足的Nvidia只得选择了Mobileye EyeQ3芯片作为补充，这就是对于Mobileye技术先进性最大的肯定。

↑ 来源：智慧芽insights

同时从技术矩阵分析图来看（横轴是时间，纵轴是具体的技术），近来来Mobileye更进一步加强了在数据识别、图像处理、图像通讯及不同车辆联合控制系统间的技术研发来满足需求日益增多的ADAS和自动驾驶市场的需求，这些都是Intel所进入汽车芯片市场时迫切需求的技术专利。

本次Intel通过收购行为，从三个方面赶上了之前的差距：

①借助Mobileye在智能驾驶领域积累了充分的技术和经验，完善其智能驾驶技术；

②结合Mobileye系统推出功能更加完善的车载电脑平台，提供一体化的自动驾驶解决方案；

③利用Mobileye在汽车行业积累的巨大市场和汽车厂商合作资源，在汽车行业推广汽车级处理器。

收购Moblieye的风险有哪些？

1.事故问题缠身

2016年Tesla发生了多起交通事故，其中5 月的特斯拉 Autopilot 系统致死事件更是引爆了整个自动驾驶圈，在该起事故中一辆拖挂车以与Model S垂直的角度穿越马路，由于当时强烈的日照致使驾驶员和自动驾驶系统都未能注意到拖挂车的白色车身，最终未能及时启动刹车系统。

是自动驾驶系统还不成熟，还是硬件供应商设计曲线？Mobileye 认为他们的产品功能本来就是有限的，是特斯拉激进的权限开放和宣传导致车主的使用超出了功能极限。而特斯拉则强调事故的原因主要是摄像头和雷达的识别错误。相互推诿的公告，也标志着Mobileye和Tesla的合作走向终结。

2.153亿的溢价过高

公开资料显示，Mobileye 2016年全年营收虽然比2015年涨了45.6%，但也不过3.582亿美元。同样，其市盈率高达131.99倍，远高于纳斯达克100指数的市盈率。不同于软件公司高估值高市盈率，在华尔街硬件科技企业的市值往往处在一个合理的水平。Intel和高通的市盈率只有17倍，而在2016高速成长红透半边天的Nvidia最高时也不过47倍，而132倍的超高市盈率背后承受的风险将完全由Intel来承担。

↑ 来源：智慧芽insights

另一方面，诚然Mobileye的技术在自动驾驶领域独树一帜，但智慧芽Insights整合了专利价值相关的25个不同的维度（包括：引用、被引用、专利家族规模、家族覆盖区域、专利年龄、法律状态等等），并基于历史上的相近专利成交案例进行调整后对于对于Mboileye所持专利的价值评估给出了5.434亿至9.639亿美元的区间。尽管专利技术价格只占企业并购中的一小部分，但是7.5亿的股价中位数实在与本次交易价格差距过大。

3.也许市场上存在更好的合作对象

还有一个疑问，是否只有Mobileye能够满足Intel的需求呢？假如只从技术的领域来回答的话，那么这个问题的答案必然是否定的，至少在智慧芽Insights给出的ADAS领域主要企业排除与Intel存在的竞争与关联的企业后，Seegrid和Valeo都是值得考虑的潜在收购与合作目标对象。

↑ 来源：智慧芽3D专利地图

Seegrid于2003年在美国匹兹堡成立，该公司专注在比较垂直的领域：开发用于“工业引导车辆”（包括叉车、拖车之类）的自动驾驶传感器以及软件系统。Seegrid的系统由立体摄像头（可以仿人类视觉）驱动，可以将由单个传感器收集的图片和测距数据结合起来分析，得到环境的景深信息。

在与Mobileye技术专利对比时，你可以看见其与Mobileye技术布局相近，在某些完全自动控制方面也不弱于Mobileye。 尤其需要注意的是，Seegrid在2015年中一度陷入破产重组的局面中，因此Seegrid的收购价格会相对合理许多。

而法国供应商Valeo是世界领先的汽车零部件供应商之一。该公司在2016年的巴黎车展上发布了Cruise4U系统。这套系统由摄像头、雷达、激光扫描仪以及出色的软件系统组成，用于控制自动驾驶汽车运行。该系统中的激光扫描仪是其独有的核心技术，可以精确扫描车辆前后的障碍物，再经过车载智能系统的分析来做出正确的行驶判断。

当然，这只是参考智慧芽Insights中专利技术的角度提出的想法，而实际合作并购中需要考虑更多的问题。

自动驾驶正在风口之上

无论如何，Intel收购Mobileye都可以算是给现在火热的自动驾驶行业里添了一把火，现在世界上主要的芯片巨头均已进入了自动驾驶领域，他们都将为了在这个行业中取得优势而进行大量的技术布局，这就使得他们对于行业专利的监控更为重要，追踪主要竞争对手的技术也会成为每个企业研发中的关注点。

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作者简介： 陈子豪，智慧芽资深行业分析师，擅长结合专利数据，为企业挖掘竞争情报，洞察行业发展趋势。

今天是《半导体行业观察》为您分享 的2017年第93期内容，欢迎关注。

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