10日晚间，紫光国微公告显示，收到紫光集团有限公司（以下简称“紫光集团”）管理人的告知函，告知函称， “紫光集团管理人于2021年7月20日通过全国企业破产重整案件信息网发布了《紫光集团有限公司管理人关于招募战略投资者的公告》)()。在法院的监督指导下，按照公开、公平、公正的原则广泛开展战略投资者招募工作，通过建立遴选机制开展多轮重整投资方案遴选工作，确定北京智路资产管理有限公司和北京建广资产管理有限公司作为牵头方组成的联合体为紫光集团等七家企业实质合并重整战略投资者，依法与战略投资者推进重整投资协议签署及重整计划草案制定等相关工作。重整计划草案根据相关法律规定须提交债权人会议表决通过，并经人民法院裁定批准后方可生效。 ”

消息一经传开即引发网络热议，许多网友都好奇，这家能击败阿里巴巴的这样的大集团，智路资产和建广资产到底是什么来头？

智路建广这是要买齐半导体全产业链吗？

从过往消息上看，智路资管和建广资管在市场上一直颇为低调，业外鲜为人知，但其出手却不凡。成立不过短短数年，已携手主导了一系列覆盖全球多个国家和地区的大型投资并购项目，涉及半导体、移动通信、智能制造、芯片设计等领域，累计投资额超过600亿元。

其中，智路资管成立于智路资本成立于2017年，法定代表人为张元杰。该公司主要专注于SMART领域，投资人包括高科技公司、大型金融机构、家族基金，曾收购西门子旗下专业传感器公司“HubaControl”，并与奥地利半导体企业amsAG成立合资公司。

建广资管则成立于2014年，同样是一家专注于集成电路产业与战略新兴产业投资并购的私募基金管理公司。天眼查显示，中建投和建平科技分别持有其51%和49%等股权。值得一提的是，建平科技的股东中就包括智路资管法定代表人张元杰。

作为中关村融信金融信息化产业联盟的投资平台，智路建广联合体曾在多个投资并购案中合作。此前较为大家熟悉的，应当是安世半导体收购项目。

据悉，2017年初，智路建广联合体主导了对恩智浦旗下标准件业务（后更名为安世半导体）的收购，该笔交易金额为27.5亿美元（折合人民币约180亿元），智路资产和建广资产分别出资4.5亿美元和16.3亿美元，剩余资金为境外金融机构贷款。

而仅仅在两年之后的2019年至2020年间，他们就以 300 多亿的价格把安世半导体卖给了闻泰科技。

今年12月初，该公司还官宣拟以14.6亿美元收购全球最大半导体封测企业日月光控股在中国内地的四家封测工厂。

数据显示，从 2015 年至今，国内半导体的十亿以上的并购合作共 30 起左右，其中半数以上都有着智路建广的身影。

可以说从芯片设计到最后的封装测试，智路建广全产业链都要买齐了。

换句话说，智路建广就是个有国资背景、不差钱版的紫光集团。

为何能击败浙江国资委和阿里巴巴？

从上文我们可以看出，虽然阿里巴巴的名气较大，但在半导体领域，智路资本和建广资产才是真正闷声发大财的隐形冠军，而且它们在这个领域的经验，是阿里巴巴目前无法做到的。

首先，从智路建广的产业属性来看，具有非常明显的半导体产业特色。

上文提到，智路建广联合体通过海外并购和在半导体领域的产业聚焦双轮驱动的方式，完成了需要20-30年才能形成的从材料到芯片设计、制造和封装测试、应用的集成电路全产业链布局。

而对于被并购企业，智路建广通常情况会保留原有核心团队，但是首先会以极其有雄心的股权激励计划对管理团队进行再激励，将投资人与管理团队的利益深度绑定，鼓励高管团队二次创业，同时组织国际半导体顶尖优秀人才补充到团队中，做到以我为主、中西合璧。堪称目前国内半导体全产业链经营最成功的一家半导体产业集团。

据统计，智路建广所投资管理的企业群拥有10座工厂及研发中心，分布在全球多个国家，其中包含4个晶圆厂、4个封测厂、1个先进设备研发中心和1个先进材料研发中心，集中了砷化镓GaAs、氮化镓GaN、碳化硅SiC等先进材料的研发力量。相关企业企业群拥有员工超过3万人，其中研发人员超过5,000人，年销售额数百亿元、利润几十亿，形成了从上游设备材料，到研发、设计、制造及封测的全产业链布局。

从清偿方案角度来看，智路建广给出的三种清偿方案，更有利于紫光集团未来的发展。

据统计，截至11月19日，紫光集团债权人会议共确认债权约1426亿元。其中，普通债权为1281亿元，主要来自数十家银行类债权机构；有财产担保债权约143亿元，债权人主要为银行，包括某政策性银行、某国有大行、某城商行等；税款债权约2亿元，债权人为国家税务总局。

针对当前债务化解，智路建广给予债权人清偿方案“三选一”的权利，债权人可在“现金+股票+三年留债”“现金+股票+五年留债”以及“现金+八年留债”三种方案中任选一种最适合自身情况和需求的清偿方式，最终实现95%至100%的高质量清偿。

此外，智路建广对于普通债权的现金清偿比例高达40%，可用于抵债的股票资源包括紫光股份18.45%股票、紫光国微6.39%股票以及学大教育18.73%股票，且股票抵债完全采取市价抵债，现金+股票之外的部分全额留债，其中留债利率从2.695%到4.65%。

据业内人士表示，智路建广给出的方案，债务清偿比例非常高，基本等于本金清偿，这个方案从市场角度来看也是非常不错的，在某种程度上说明了为什么智路建广能最终中选、成为紫光集团债务重整者。

据悉，清偿方案综合考虑了不同类型债权人的实际诉求，既照顾到基于回笼现金的债权人，也照顾到看好紫光集团未来发展前景以及想与紫光系共同成长的债权人，有利于方案快速落地。另外，留债不打折的安排，既体现了对紫光集团的信心，也体现出对芯片行业发展前景的信心。该清偿方案为类似企业的债务重组提供了可借鉴的经验，重整成功后将提振市场信心，有利于吸引更多资源进入，推动国内芯片行业发展。

重整计划草案仍未生效，尚具不确定性

最后，值得一提的是，截至目前，紫光集团旗下拥有紫光国微、紫光股份、学大教育三家上市公司。三家公司均表示，紫光集团本次重整方案可能导致公司控股股东和实际控制人发生变更，但重整计划草案尚须经债权人会议表决并经人民法院裁定批准后方能生效，尚具有一定不确定性。