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日前，台湾半导体封测厂南茂宣布终止与紫光集团的私募计划。但会与紫光集团合资经营南茂中国子公司──上海宏茂，未来，南茂科技全资子公司 ChipMOS TECHNOLOGIES (BVI) LTD.（ ChipMOS BVI）将转让中国上海全资子公司宏茂微电子的 54.98%股权，给中国紫光集团等策略投资人。之后，再利用出售股款与所有策略投资人等比例来共同增资上海宏茂微电子，以提供充足的资金协助。

南茂董事长郑世杰指出，为因应客户亟需中国产能，以及子公司上海宏茂微电子营运资金短缺，加上主管机关迄今尚未批准中国紫光集团参与私募增资申请的情形下，南茂于30 日召开董事会，决议通过终止中国紫光集团参与南茂的私募案，并通过由南茂科技全资子公司ChipMOS BVI转让南茂中国上海全资子公司宏茂微电子的54.98%股权，给予中国紫光集团等策略投资人，之后再利用出售股款与所有策略投资人等比例共同增资上海宏茂，以提供充足的资金来协助其增加产线，并扩大产能。

目前，南茂100% 转投资的子公司 ChipMOS BVI，原持有南茂中国上海子公司宏茂微电子 100%股权。在 30日南茂董事会决议之后，南茂科技、 ChipMOS BVI与中国紫光集团旗下 100%持有的紫光国微等策略投资人，以及上海宏茂员工持有的有限合伙企业将分别签署股权转让协议、中外合资经营企业契约等，以总价人民币约 4.98亿元（约新台币 23.44亿元）的金额，将 54.98%的上海宏茂微电子股权出售予紫光国微等策略投资人，以及上海宏茂微电子员工持有的有限合伙企业。

南茂财务长陈寿康表示，在之后股权转让完成后，ChipMOS BVI 将继续持有 45.02%的上海宏茂微电子股权。而紫光国微持有 48%股权，其他策略投资人及上海宏茂微电子员工持有的有限合伙企业则持有 6.98%股权。之后， ChipMOS BVI将以出售上海宏茂微电子股权之原价金，再与受让者等比例共同增资上海宏茂微电子。待本次增资完成后，上海宏茂微电子预计将取得总计约人民币 10.74亿元（ 约新台币 50.5亿元） 的资金，将用于扩建产能所需。

入股南茂是为了什么 ？

2015年 12月 11日，紫光集团宣布以每股 40元、总额 119亿元入股南茂 25％股权，紫光此举被是看中南茂在封测产业的战略地位。

南茂成立于1997年 7月，主要业务为提供 IC半导体后段制程中，存储 IC、液晶显示器驱动 IC及逻辑 /混合讯号 IC的封装及测试方面的服务，服务的对象包括半导体设计公司、整合元件厂及半导体晶圆厂。南茂是台湾第二大 LCD驱动 IC封测厂。 2014年 4月 11日转上市挂牌交易。

公司为IC封装及测试服务厂，产品有超薄小型晶粒承载器积体电路 (TSOP)、细间距锡球阵列封装 (FBGA)、卷带式晶片载体封装 (TCP)、卷带式薄膜覆晶封装 (COF)及玻璃覆晶 (COG)等之封装及测试代工和金凸块制造 (Gold Bumping)。 2016年度，公司持续在传感器方面，布局电子罗盘、加速度计、指纹辨识晶片封测领域，因应物联网感测器需求。其中，与日本旭化成电子持续合作电子罗盘封测；指纹辨识则是透过服务美系、台厂 IC设计客户，切入大陆手机及平板电脑供应链。

2015年产品比重： IC封装占约 31.6%、 IC测试及晶圆测试分别占约 16.2%、 7.7%，驱动 IC封装占约 27%、凸块占约 17%。

下游应用比重LCD驱动 IC封测已达 40~45%、 DRAM约 30%， NAND Flash约 20%，而 MEMS及其他逻辑产品则约 7%左右。其中公司对于 LCD驱动 IC封测仍持续扩充产能，因应 2016年 4K2K大电视市场需求。

从上面南茂的简介中我们看出，紫光入股南茂其实应该就是为了对 LCD 驱动IC封测这块的关注，另外还有逐渐兴起的物联网芯片方面的封装，南茂也很有经验，紫光的想法是显而易见的。

而对南茂来说，透过引进紫光认购私募，可获得大笔资金挹注，且紫光不具控制经营权的能力，也不能介入影响经营团队，台厂又可以搭上紫光集团在中国大陆和全球布局的顺风车，可说是「一箭多雕」。

失败之后的选择

入股南茂失败以后，他们转而在上海建立合资公司（桥段何其熟悉），将大陆的子公司宏茂股权释出给紫光集团，双方合资经营，再把释股的获利认列回南茂的会计帐上，让小股东也能共享处份事业的利益。

这个模式相对于先前紫光的入股单纯许多，且小股东权益也相对有保障。

为什么这么积极与紫光合作，南茂董事长郑世杰话说得实在，因为中国大陆集中国家资源发展面板产业，后段封测的需求高，都是南茂的潜在客户，去中国设厂扩厂拿订单是不得不走的趋势。郑世杰说：「我们自己公司经营角度长期发展来看，去中国设厂扩厂拿订单是不得不走的趋势，不然你就会慢慢被边缘化掉」。

不过，全案采取卖老股再增资的方式进行，增资的部分须送经济部投审会审查，这次能否过关仍须观察。紫光入股南茂破局，市场也猜测入股力成案恐怕也会有变数。

目前宏茂并未具经济规模，一直处于亏损状态。南茂董事长郑世杰表示，宏茂引进紫光集团后，除可获得约50.5亿元的资金扩产，并可利用紫光影响力，吸引中国客户，未来合作范围更可往记忆体领域延伸。郑世杰表示，宏茂明年下半年将挑战转亏为盈，目前该厂占南茂营收比重仅 6~7%，未来几年将逐倍成长，希望 3年后可以占营收比重 30%。

宏茂完成股权转让与增资后，南茂持股降至45.2%。宏茂股本则从 14亿人民币增至 27亿人民币（ 126.9亿元台币），在 5席董事与 2席监察人中，紫光取得 4席，董事长也由紫光指派。增资新股的部分希望送投审会之后，明年第 1季完成。

当然，这是否会是紫光曲线救国的方针？还未能可知，但是后面如果力成或者其他交易还碰到这样的问题，是否又多了一个解救方法呢？

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