债券天王冈拉克(Jeffrey Gundlach)预言神准,今年一月他铁口直断,民粹无法阻挡,特朗普会当选总统,最后结果一如所料。如今对于市场前景,他又发出新预测,判断未来五年间,债券殖利率将升至6%,建议购入美国抗通膨债券(TIPS)。
巴伦(Barronˋs)12 日报导,DoubleLine Capital CEO冈拉克说,未来四~五年间,美国 10 年期公债殖利率将升至 6%,主因特朗普亲商政策带动经济成长和通膨,对债券不利。
冈拉克估计特朗普会大肆举债,兴筑基础设施,通膨或许会升至 3%、GDP 名目成长达到 4~6%。他说,要是 GDP 名目成长来到 4~6%,债券殖利率不大可能低于 2%。
冈拉克指出,上周殖利率强弹之后,不排除年底前债市会有一波涨势,但是长期趋势仍是殖利率攀扬。通膨和利率永远不会上扬已经说烂了,意味随时可能翻盘。他卖出债券,买入 TIPS;还说 TIPS 是两个月前他最爱的投资选项。
至于股市会如何发展,冈拉克说目前还不清楚。当前市场有两股相互冲突的力量,一个是特朗普的支持成长政策,另一个是利率走高。要是利率维持在现行水准,是股市利多;要是利率飙升,股市恐怕难以承受。他说,股市预估公债殖利率为 1.5%、短期利率为零,利率攀升会重创美国房市和企业库藏股计划。近年来,业者多靠借钱大买库藏股、拉高股价。
除此之外,尽管特朗普政策短期内能刺激经济,长期而言却可能带来风险,美国债务占 GDP 比重或许会来到“无法接受”的高点,到时得做出艰难决定,预料会是 2020 年美国大选的重要议题。
美国债市上周五(11 月 11 日)因退伍军人纪念日(Veterans Day)休市一天。Tradeweb 报价显示,纽约债市 11 月 10 日尾盘时,10 年期公债殖利率劲扬 4.9 个基点至 2.118%,创 1 月 11 日以来新高。
冈拉克十月份就宣称,今年年底美国十年期公债殖利率可能会升破 2%。
Business Insider、ZeroHedge 10 月初报导,DoubleLine Capital CEO冈拉克表示,利率已在七月份触底,怎么能说利率一定不会上扬,利率会长期低迷的说法已经过于陈腐;在投资圈里,听到“永远”两字,比方利率“永远”不会走高,或许代表利率将要攀升。他 4 日在 Grantˋs Interest Rates Observer 纽约会议作出以上表示。
为什么利率非上扬不可?从德意志银行等深陷风暴看来,低利率正在毁灭金融业。冈拉克指出,杀死金融系统,无法拯救衰弱经济,负利率实施太久,银行将破产收场。今年以来欧洲银行市值骤减 2,800 亿美元,德意志银行股价腰斩,最近又遭美国司法部盯上,可能需付 140 亿美元罚金,财务状况令人忧心。德银再次狂泻,欧元计价股价快从两位数跌到一位数。
(本文由 MoneyDJ新闻 授权转载;首图来源:Pixabay)
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