美东时间2023年3月15日，拍明芯城在纳斯达克挂牌上市，股票代码为“IZM”。意味着，这起持续近两年的赴美上市之旅圆满成功，拍明芯城公司的发展也就此步入了新台阶。作为中国首家在纳斯达克上市的撮合式B2B电子元器件交易平台，拍明芯城的盈利模式和商业逻辑一直被大家津津乐道。近日，拍明芯城创始人&CEO夏磊先生在接受《国际电子商情》独家专访时，讲述了赴美IPO背后的故事，解读了支撑公司盈利的商业逻辑。

拍明芯城创始人&CEO夏磊

业绩稳扎稳打：从实现盈利，到成功上市

从2015年元器件电商开始在B2B行业暂露头角，到现在业内已经孵化出一批元器件电商平台，也有数家元器件电商企业得以上市，而拍明芯城就是其中别具特色的一家。提及拍明芯城，大家可能首先会联想到——这是一家撮合式交易模式的B2B元器件交易平台，专注为中小微客户提供电子产业互联网服务。

可能对B2B电子商务不甚了解的朋友而言，单凭以上信息很难看出拍明芯城商业模式的特点。那么就让我们在切入正题之前，先简要回顾中国B2B电子商务市场的背景，以及拍明芯城近年来的发展历程。

2015年9月，国务院办公厅发布了《关于推进线上线下互动加快商贸流通创新发展转型升级的意见》，明确提出鼓励撮合、自营等B2B平台交易模式，优化供应链。在该意见的推动下，当时各省市纷纷响应中央号召，各行业都出现了撮合式B2B交易平台。

2015年12月，拍明芯城(ICZOOM)正式备案上线，平台实现了用户批量发布买盘、卖盘，系统自动匹配价格，一键下单模式，并实时和供应链平台数据同步，高效精准的为买方、卖方完成货物流、资金流、票据流服务。

2019年3月，夏磊在接受《国际电子商情》专访时透露说，拍明芯城已经实现了盈利，经过多年的摸索和不断改进，最终验证了撮合交易的商业模式是可行的。自2019年开始，拍明芯城的发展速度加快。

2021年4月，拍明芯城向美国证监会秘密提交了IPO招股书，并于当年8月正式公开递交IPO申请。根据其招股书数据显示，2019财年至2021财年(截至2021年6月30日)，该公司的营收分别为1.2亿美元、1.65亿美元、2.79亿美元，2020财年至2021财年的收入增速分别为38.1%、69%。

2023年3月15日，拍明芯城在纳斯达克挂牌上市，股票代码为"IZM"。

图：拍明芯城纳斯达克上市

至此，这起持续近两年的赴美上市之旅圆满成功，公司的发展步入了新台阶。今年是拍明芯城公司成立的第11周年，现在也距拍明芯城上市过去将近半年，在此背景下，夏磊先生接受了《国际电子商情》的专访，在采访中讲述了拍明芯城上市前的故事。

好事多磨——坚持是成功的关键

提及拍明芯城的赴美上市之旅，夏磊说得最多的一个词就是“坚持”。实际上，拍明芯城的上市之路也经历了好事多磨的过程。

自四年前公开说要上市，夏磊无时无刻都在坚持这个想法，但在递交招股书后的两年里，监管层面的变化比较大，“纳斯达克和美国证监会对企业上市的要求变更了六、七次，导致拍明芯城重复递交了几十次招股书。直到2022年上半年前后，很多事情的走向都变得难以掌控，我的内心也曾有过一些激烈斗争。这大概是我创业十来年间，内心斗争最激烈的时刻。”他感概道。

成败的关键在于坚持。很多时候，身在途中的人根本无法判断自己选择的道路能否走到终点。2022年6月的“滴滴美股退市”事件，让夏磊在思想上有过一定的动摇。“那时有很多人判断，滴滴退市或意味着中概科技公司都会回归港股或A股。当时我也很头痛，到底要不要放弃。”但回顾十年来创业之路的不易，以及对公司商业模式的信心，他最后还是决定要坚持走下去。

在拍明芯城上市后，业内有许多人也在好奇，为何拍明芯城会选择纳斯达克？夏磊解释道：“纳斯达克对于电商的创新模式比较宽容。可以看到，大部分电商平台最终的目的地都是纳斯达克。”

无论是阿里巴巴、京东还是拼多多，这些电商巨头都选择了纳斯达克，对于大多数互联网、科技等新兴产业公司来说，纳斯达克上市的确是更好的选择——纳斯达克有庞大的资本市场；其上市门槛比较低，更具有包容性和开放性；可为企业融资提供巨大的空间；其上市企业具有极大的市值增长空间。

对拍明芯城而言，上市并不是终点，而是新的起点。夏磊强调说，公司上市之后，仍将不忘初心，坚持修炼内功。“从公司成立的第一天起到现在，我们的目标都未曾改变——为中小微电子企业提供一个好的电商平台，帮助他们采购电子元器件、降低采购成本、提高采购效率。”

在接下来的访谈中，夏磊再一次强调了支撑拍明芯城服务的商业逻辑。

B2B撮合式交易的商业逻辑

拍明芯城的商业模式是“撮合交易”。“撮合交易”是股市期货领域的重要术语，指买卖双方分别将交易委托递交到交易市场，由市场电子系统汇总，当买方出价高于或等于买方报价时，自动撮合成交的交易模式。一般来说，出价更高的买方或出价更低的卖方的委托会优先成交，在出价相同的情况下，再按时间先后顺序依次成交。

由于撮合交易在电子平台完成，能在短期内完成大量交易，其透明度高、易于监管，风险较低，且系统匹配一步到位，不涉及第三方，能极大压缩交易成本。此外，“撮合交易”又是运营导向型的模式，它距离交易非常近，可快速见到GMV(商品交易总额)，且用户规模增长较快。

曾有业内专家指出，判断一个行业是否适合“撮合交易”，要看该行业的上下游企业是否分散，以及产品或服务是否分散。其实，这种说法契合拍明芯城的目标客户群体的特点。据夏磊介绍，中国总计有300多万家中小微电子企业，而头部电子企业仅有3,000家。由于中小微企业的采购量非常分散，他们很少能得到大分销商、大代理商和原厂的支持。

但这些小微电子企业可构成规模巨大、前景广阔的长尾市场，虽然单家小微企业的需求极小，但是把这些分散的需求聚合起来，则会看到一个极其庞大的市场。另外，电子元器件产品的种类和型号众多，每一个具体型号的产品都会有相应的需求，即使一家供应商的体量再大，其提供的产品也无法覆盖所有的市场需求，而这部分大厂们无法覆盖的需求也需要被重视。客观上，上下游分散的电子元器件行业可以“滋养”撮合交易模式。既然有需求，也就会有服务。为了满足众多中小微电子企业的需求，拍明芯城B2B撮合交易平台应运而生。

“拍明芯城不是分销商，我们既不是代理模式，也不囤货，”夏磊补充表示，入驻拍明芯城无需保证金，只有当双方交易完成时，收取部分费用作为佣金，“对小微企业而言，他们对我们这种商业模式的接受度也会比较高。”

通常缴纳保证金是平台保证质量的手段之一，既然拍明芯城平台无需保证金，那么它又是如何保证质量的？据介绍，卖家要想在拍明芯城平台上进行交易，首先要确保其上游厂商均来自原厂或原厂的授权代理商，且与平台有签订相关品质保证协议，只有当卖家的货源是原装正品时，平台才会开通卖家权限。此外，在平台上交易的所有的物料，都需要通过品管的检测才会发货。这样就能在保证渠道的同时，也可保证供货品质。

针对拍明芯城撮合式商业模式的发展空间，夏磊坦言：“尽管我们现在已经做了十多年，但也只是碰到了市场的皮毛，在全中国300多万家电子企业中，我们目前只做了1,000多家客户。”

全国共计有300多万家电子企业，而华强北作为全球元器件集散中心，聚集了至少5万家小微企业。根据拍明芯城的财报显示，目前公司为1,000多家客户提供服务，该数字在华强北乃至全国的占比还很小。这意味着，未来拍明芯城还可挖掘更多的市场空间，这也是夏磊坚信撮合交易模式，能够走很远的重要原因。

另外，在谈及撮合交易模式与传统交易模式之间的关系时，夏磊分析称，“我们提供的是一种开放的市场结构，传统模式是一个封闭的市场结构。实际上，我们与传统模式并非竞争关系，而是一种合作关系。从另一个角度来说，开放市场上的价格是大家一起参与博弈的结果。此前，由于摩尔定律和元器件型号太多的缘故，电子元器件行业并无提供开放市场价格的业务模式，而我们可能是第一家来做这个模式的企业。”

同时，他还自信地表示，“截至目前，我们没有发现直接的竞争对手，可能在某一项业务上存在竞争对手，但在总的业务模式上并无直接竞争对手，所以我们与业内所有同行都是合作关系。我们只是在提供服务平台，大家可以在平台上发展自己的业务，而我们辅助他们去做业务。这也是我们一直以来坚持的做法。”

小结

拍明芯城的优势在于其商业模式的独特性，他们为中小微企业的需求提供相应的支持，而这部分需求原本就不是头部企业聚焦的点。正如该公司一直强调的，它并非与传统模式竞争，而是传统服务模式的补充，这是一种新的、能与其他所有企业合作的模式。

随着拍明芯城的成功上市，代表资本市场已经在肯定这种新模式，但未来新模式仍有很大的发展空间。就像夏磊所表示的——“拍明芯城作为撮合式B2B电商平台的开创者，目前还未遭遇到直接的竞争对手。”对此，他也感慨道：“这个市场很大，现在我们仍然在创业阶段。”