今年金价波动剧烈，年中由于英国脱欧价格一度暴冲，年末则因川普当选，美国将大幅举债，兴建基础建设，联准会（FED）升息压力提高，促使金价如自由落体般跳水。专家从供需面来看，指出实体黄金需求急冻、供给过剩，未来 3-6 个月金价可能持续低档徘徊。

Seeking Alpha 27 日报导，黄金需求主要为珠宝消费和黄金投资。路透数据显示，年中金价转强，压抑珠宝消费和散户的黄金投资，今年第三季实体黄金需求骤减 30%。珠宝消费占实体黄金需求的 49%，年减 28%。珠宝消费大国印度、中国、俄罗斯，分别大减 41%、27%、30% 之多，主因这些国家整体购买力下滑。

至于散户的黄金投资，年初股灾让黄金 ETF 超吸金，大批资金涌入。Q1 黄金 ETF 的黄金持有量飙升至 336 吨；Q2 热度稍降、减至 233 吨；Q3 更进一步下滑。黄金失宠，金融巨鳄索罗斯也在 Q3 出清黄金 ETF 部位。文章称，预估 Q4 黄金 ETF 会出现失血潮，美国总统大选过后，投资人抛售避险资产，转向股市。

供给面来看，黄金供给包括回收黄金和采矿。今年年中金价攀高，回收黄金大增，占总供给比重提高至 29%，年增率达 20.3%。黄金采矿产出虽然略减，但是仍高于前三个季度。

文章称，需求疲弱，黄金采矿产出不变、回收黄金大增，使得今年 Q3 实体黄金供给过剩 386 吨。2015 年各季平均实体黄金供给过剩仅 72 吨，2016 年一口气跳升至 393 吨。黄金供给过多，缺乏基本面支撑，资金又转向高风险资产例如股票等，预测未来 3-6 个月将持续压抑金价。

（本文由 MoneyDJ新闻 授权转载；图片来源：Flickr/ Bullion Vault CC BY 2.0）

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