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日前据《首尔经济日报》报道，知情人士透露，韩国三星电子将考虑按照激进对冲基金公司Elliott Management提出的方案，将该公司分拆成两家企业。

《首尔经济日报》表示，三星董事会将在本周二举行正式会议，回应Elliott的提案。韩国证券交易所也要求三星在下午6点之前就是否计划分拆作出回应。

这家全球最大智能手机厂商10月末表示，将在11月底对Elliott的提议作出回应，并披露股东回报计划。

格局不符合现代科技行业，分拆几成定局？

三星电子以及三星集团接班人李在镕(Jay Y. Lee)面临的投资者压力越来越大，后者要求对三星电子的企业治理结构作出广泛改变。知情人士称，三星电子高管和维权投资者、美国对冲基金Elliott Management一直在与美国、韩国的投资者进行沟通，以试探投资者对于Elliott提议的态度。Elliott已经提议三星电子采取分拆等举措。

在三星电子因为智能机电池危机损失至少60亿美元，总部办公室因为韩国总统政治丑闻被检方突击检查两次后，三星电子股东开始发声，表达对于三星电子现状的不满。

Elliott已经提议，要求三星电子改善企业治理，具体措施包括增加三名独立董事，在美国证交所上市，向股东派发30万亿韩元(约合260亿美元)的特别股息，将公司分拆为一家运营公司和一家控股公司。投资者开始表达对于Elliott提议的支持，不论是在私下会议中，还是在公开场合。

“我们赞成Elliott的提议，”投资管理公司Artisan Partners董事总经理兼Artisan全球价值团队联合创始人丹尼尔•奥卡福(Daniel O’Keefe)表示，“我们认为，三星电子在目前结构下面临特定存在性威胁。其治理、董事会以及管理层结构已经十分不适应快速变化，竞争高度激烈的科技行业。三星电子董事会并不是由真正的独立董事组成，他们不具备全球运营、技术以及资本配置领域的经验。”

三星已表示，计划在本月月底之前对Elliott的提议作出回应，不愿对此篇报道置评。

数据显示，Artisan持有100多万股三星电子股票，10多年前就开始投资三星电子。Artisan称，三星电子近期所犯的错，包括Note7因为起火事件在10月份停售，显示出该该公司需要作出变化以与苹果、谷歌母公司Alphabet以及其他对手竞争。

“过去几年，三星电子的移动业务一直在挣扎，最近又陷入了Note7危机。我们相信，公司表现不佳与治理不善有关，”奥卡福称，“其次，相对于同行来说，三星电子的估值被大打折扣。我们认为，这是企业治理不善、资本配置不当以及股票缺乏流动性的综合体现。三星电子目前只在韩国上市。在科技行业，强劲的估值是一个竞争优势。”

Artisan并不是唯一一家公开支持Elliott提议的股东。“我们确信，Elliott的提议有很多可取之处，”安本资产管理公司企业治理主管大卫•史密斯(David Smith)表示，“对于我们来说重要的是，这些是能够实现双赢的解决方案。”

安本资产管理公司认为，三星电子有能力通过派息把更多利润返还给投资者。“三星电子的现金流肯定十分强劲，资产负债表十分健康，”史密斯称，“他们有能力将更多现金返还给投资者吗？肯定可以。”

史密斯称，安本资产管理公司一直是三星电子的长期投资者，已持有三星电子股票超过15年时间。“在整个股票持有期内，我们一直在与三星集团展开持续对话，其中就涉及上述部分问题，”他表示。

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