【导读】半导体受惠AI长线趋势，瑞银证券半导体分析师表示，对半导体业未来展望审慎乐观，预期2025年将持续增长，其中，不含内存的半导体营收今年将成长约8%，明年有望再增长18%，成长动能主要来自消费类和AI相关产品，因目前下游库存状况健康、且较为稳定。

半导体受惠AI长线趋势，瑞银证券半导体分析师表示，对半导体业未来展望审慎乐观，预期2025年将持续增长，其中，不含内存的半导体营收今年将成长约8%，明年有望再增长18%，成长动能主要来自消费类和AI相关产品，因目前下游库存状况健康、且较为稳定。

受下游需求逐步回暖复苏和行业公司在研发创新上不断发力，半导体行业整体业绩向好，迎来新一轮成长周期。据美国半导体行业协会发布的数据显示，全球半导体产业销售额在2024年第二季度累计达到了1499亿美元，同比增长18.3%，环比增长6.5%。

根据世界半导体贸易统计组织（WSTS）预测，2024年全球半导体销售额将增长13.1%。不少业内人士认为，当前全球半导体需求已触底回升，并逐步驶向上行区间。

有分析师表示，进入2025年初，预计下游库存可能会过低，将进一步推动产能利用率，尤其是晶圆代工和封装领域。虽然市场对GPU供货商推动架构过快而产生的良率，但预期这些问题在未来几个月内会逐步改善。

针对先进制程，2纳米技术被视为未来几年的重要机会，预计将超过3纳米的需求高峰。随着AI、PC和手机对运算能力的需求上升，且成熟制程晶圆代工厂利用率回升，预计晶圆代工厂明年将呈现强劲增长。

瑞银研究员指出，AI服务器方面，首先投资人担心美国四大云服务商（CSP）资本支出是否能持续，进而影响供应链，但当中更担心的是投资不足而非过度。

虽然AI服务器的需求最终会正常化，但一般服务器在2022年前能维持2%增长，主因资料需求持续上升。另外，一般服务器的竞争相对稳定，而AI服务器的竞争环境较为分散。英伟达的GB200竞争则高度集中于少数领导厂商，相对较有优势。

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