然而在半导体产业里，“逆周期投资”是头部企业常用的发展战略之一。2022年8月，致力于打造可持续发展、互联互通和更安全世界的工业技术制造公司Littelfuse, Inc.宣布完成对C&K Switches(“C&K”)的并购，由此拓展在高性能机电开关和互连方案上的实力。

经济大环境低迷下，Littelfuse为何积极展开并购交易？并购后如何进行融合？带着这些疑问，《国际电子商情》采访了Littelfuse中国区电子部销售副总裁查勇，深入探讨了Littelfuse收购C&K的战略意义。

Littelfuse完成对C&K的并购

首先回顾一下Littelfuse对C&K的并购案。

Littelfuse是一家工业技术制造公司，公司覆盖15多个国家的业务和拥有17,000名全球员工，与客户合作设计和交付创新、可靠的解决方案。Littelfuse已服务于超过100,000家最终客户，产品应用于世界各地的各种工业、运输和电子终端市场。

C&K Switches是一家高性能机电开关和互连解决方案的领先设计商和制造商，在工业、交通运输、航空航天和数据通信在内的终端市场有着超过90年的市场经验。数据显示，C&K年销售额超过2亿美元，历史息税折旧摊销前利润率约为20%。C&K在全球约有员工2000人，工厂遍及中国、法国、越南、德国和印度，其中中国和法国的工厂产品线最广，覆盖消费类、工业类、汽车类，还支持定制化开发，其服务的OEM和分销商客户群多种多样，在全球有超过60000家客户。

对于本次收购整合，Littelfuse中国区电子部销售副总裁查勇表示，Littelfuse和C&K Switches在工业、通讯以及车载领域，有着相近的市场布局，二者的业务高度互补，收购之后能够为广泛的垂直终端市场的广大客户群提供更全面的解决方案。

“这是一次1+1＞2的融合，Littelfuse收购C&K一是看中C&K在技术上的实力，二是感知到市场导向的改变所带来的客户需求变化。”查勇具体分析道。

（1）技术层面上，近年来，Littelfuse有好几次比较大的收购，2016年3.5亿美元收购了TE的电路保护业务；1.04亿美元收购了安森美TVS二极管、开关晶闸管和用于汽车点火应用的IGBT灯产品组合；2017年7.5亿美元收购了ISXYS拓展功率芯片组合；2022年又以5.4亿美元收购了C&K Switches公司。这些公司的产品线很多都是Littelfuse以前没有的。技术与产品的整合融合开拓出了更多的市场机会。

查勇表示,“通过技术的结合，Littelfuse在高精密制造技术、微型化制造技术以及触觉开关技术上属于领先的市场地位。”下图是C&K目前市面上最小的触觉超微型开关。

（2）市场策略上，Littelfuse敏锐的感知到正在加速增长的三个战略级市场，分别是工业、自动驾驶和数据通信，这三个市场恰是C&K在高性能机电开关布局多年的领域。

查勇补充道，“还有一些我们非常看好的领域，比如新能源、储能和HVAC，这些市场早先在欧美更为流行，现在在国内市场也开始普及，Littelfuse和C&K的融合将加速公司业务在高增长领域的拓展。”

（3）此次收购还有一个不能忽视的战略意义，那就是客户和渠道的互补。

据查勇介绍，C&K在全球有超过60000家客户，Littelfuse在全球有超过100000家客户。即使这些客户中有些是重复的客户群体，收购之后Littelfuse的销售渠道必然会拓展到新的客户群体。

对于Littelfuse供应链，查勇详细做了介绍，“销售渠道上目前分为直供和分销，Littelfuse会保证一个原则，那就是做到客户、分销商、厂商利益最大化，实现共赢。”

并购只是第一步，关键在于融合和管理

并购能否成功，能否实现预期的目标，不仅取决于并购前的尽调、交易方案设计、执行过程，还取决于并购后的融合与管理，即投后管理。如何发挥人力、物力、财力各种优势，对并购而来的企业或资产进行资源加持和管理赋能，真正发挥1+1大于2的协同效应，是并购软实力的重要体现。

Littelfuse最开始做保险管起家，已接近百年历史。近20年，Littelfuse开始运作收购，延伸自身的产品线，走收购、整合、融合的发展路线，拥有绝对的并购软实力。

查勇表示，“当前的资本市场有一些略微降温，但趋势是确定的，Littelfuse会按照自己的收购标准来运作。我们的收购并不会只着眼于眼前的市场热点，会带着市场前瞻性的眼光审视未来的行业发展。在我们认为的未来高增长领域，Littelfuse会先做全方案的观察，然后挑选出重点公司进行考察，最后只会对极个别公司进行培养”。

至于当前的下行市场行情，查勇保持乐观态度，“虽然下行行情还会延续，但是我相信很快会迎来拐点。整个市场行情在下行，尤其是消费类市场，预计明年一季度消费类产品还会呈下滑态势。好在Littelfuse布局全面，可再生能源，储能电动汽车行业以及工业自动化领域的高景气度将弥补消费类市场的低迷，总的来说业绩将呈现增长态势。”

查勇最后透露，随着电动汽车行业的兴起，电动汽车的安全备受关注，业界亟需电动汽车高压保险管的车规标准。作为传统汽车保险丝的创始者，Littelfuse在汽车安全领域有几十年的经验积淀和产品Knowhow, Littelfuse也是车规AECQ的重要成员，业界期待的电动汽车高压保险管AECQ标准将由Littelfuse联合各方共同制定，预计2022年年末或2023年年初发布。