深耕领域，前瞻布局。科捷智能成立于 2015 年，是国内较早一 批从快递电商物流领域起家的系统集成商，成立之初，就与唯品会及顺丰达成合作。 2016 年，科捷智能继续签约京东，为其提供分拣系统，并携手法国司米进军家居行业。 2018 年，科捷智能在稳固智能物流业务的同时，开始涉足智能仓储业务。2019 年，科捷智能开 始发力智能制造业务并取得持续突破。截至目前，科捷智能已经从单一的智能物流系统提供 商成长为和智能制造解决方案提供商。

营业收入持续增长，归母净利润波动较大。营业收入方面，2018-2021 年，公 司营业收入分别为 3.71/4.62/8.80/12.77 亿元，增速总体较快。归母净利润方面， 2018-2021 年，科捷智能归母净利润从 0.16 亿元增长至 0.86 亿元。但受国内疫情、下游 需求及原材料价格影响，2022 年前三季度科捷智能归母净利润为-0.16 亿元。

科捷智能积极布局智能制造领域，科捷智能以智能仓储系统作为突破 口，开展领域项目，最终形成支撑成长的“三家马车”。从产业布局来看， 科捷智能业务囊括电商、家电、家居、医药、冷链、新能源等行业，同时，科捷智能较早开 始布局海外市场，取得了海外快递物流、电商领域客户的订单并完成交付，2021 年 科捷智能海外市场收入占比 19%。展望未来，我们认为，虽然物流、仓储和制造的综合 解决方案不可复用，但在物流系统领域储备和积累的研发技术，有望助力科捷智能在仓 储系统和制造系统的发展道路上实现较快发展，科捷智能有望复制自身在物流系统上实 现的成功路径打开第二和第三成长极。

技术持续迭代及信息化系统持续更新能力是智能仓储物流企业能否走出来的关 键性因素。虽然智能仓储物流设备的技术壁垒不如芯片、锂电等核心硬科技，但 是为满足日益提升的物流降本增效需求，且相关设备的投资额较大、使用周期期限较长，因此仓储物流设备企业的技术迭代能力及信息化系统更新持续性是企业 除当前设备竞争力外的又一重要考量指标，在设备的生命周期当中，外部的技术 环境大概率面临较为明显的变化，而客户企业内部生产的产品形态、生产工艺亦 可能出现较为明显的变化，对软、硬件的持续升级能力或为客户选择供应商的关 键因素。

兰剑是典型的研发技术导向型公司，“惟有创新”是公司的核心理念。公司的研 发优势主要体现在三方面： 1)组织架构：公司独立兰剑研究院，主要负责研究公司所处行业技术发展现状与 未来发展趋势，指导公司研发方向，统筹协调各研发部门的在项目研发中的分工 合作。同时公司内部设立了产品研发部、人工智能部、中试车间、软件控制部、 PLC 控制部等专门的研发部门，具体负责智能仓储物流自动化系统中的自动化设 备和智能化软件的研发和改进。 2)研发费用投入：公司的研发费用投入比例较高，2017-2020 期间，除 2018 年因 收入翻倍增长导致研发费用率降至 7%以下，其余年度研发费用率均在 8%左右， 2021 年研发费用率达到 10%左右的水平。

据顺丰科技数字孪生负责人江生沛介绍,通过构建高度真实的虚拟数字孪生体对场地的真实分拣情况进行仿真模拟,平台依靠数据与算法输出了更优的分拣计划,大大提升了中转场地的分拣验证效率。以小件分拣计划为例,过去传统做法是,由经验丰富的资深管理人员人工制定分拣计划,但受限于验证环境的缺乏、验证周期较长、耗费人力物力等原因,因而人为制定分拣计划的优化效果存在较大上限。而现在基于数字孪生的全新优化方法,可以在逼真度达99%以上的虚拟孪生体中每天验证数千次,既高效可靠又突破了优化的瓶颈,分拣效果更优。在现实中转场小件分拣机的多个作业班次上验证,可增加超8%的半圈落格的件量,且在相同件量下可缩短超10%的分拣时长,在固定分拣时长下可实际提升超8%的平均产能。

数字孪生技术将物理与虚拟世界紧密连接,仅需对虚拟世界进行参数调整,就可以验证相关策略在现实物理世界的可行性与有效性,快速提高生产运营的效率、灵活性和响应能力。