【导读】正如预期的那样，KLAC 公布的收益处于高位，收入为 24 亿美元，每股收益为 5.41 美元。指导性预期也很乐观，为 24.5 亿美元+-1.25 亿美元，每股收益为 5.86 美元+-0.60 美元。

●   在行情不佳的市场中，KLA 在本季度表现尚可--底部反弹

●   与 Lam 和 ASML 一样，中国市场规模巨大，占 43%，风险更大

●   2/3 晶圆代工/逻辑，1/3 存储器 - 工艺工具疲软

●   没有变化，稳定，看不到复苏的迹象

在行业持续低迷的情况下，本季度业绩和业绩指引表现良好

正如预期的那样，KLAC 公布的收益处于高位，收入为 24 亿美元，每股收益为 5.41 美元。指导性预期也很乐观，为 24.5 亿美元+-1.25 亿美元，每股收益为 5.86 美元+-0.60 美元。

鉴于 KLA 通常有大量的多季度积压工作，因此他们总是能够 "调整 "季度数字，以达到他们想要的目标。

尽管我们的业绩比去年有所下降，但我们仍然保持着缓慢上升的势头，尽管整个行业都在 "触底反弹"。

中国业务占收入的 43%，同时成为更大的风险和救星

Lam来自中国业务占营收的48%，ASML来自中国业务占营收46%，KLA 排名第三，中国业务占43%。KLA的情况没有Lam那么糟糕，但也处于较高水平，这引起了我们对中国风险的担忧。我们仍然对中国没有受到更大的负面影响感到惊讶。

同样明显的是，中国显然在购买任何没有被钉牢的东西，也许是被钉牢的东西。

虽然中国的大部分风险敞口可能是针对传统节点的，但我们仍然认为这是一个风险，尽管风险小于已经削减的领先优势。

与Lam一样，如果没有中国的资金，业务会变得非常糟糕，这并不令人振奋。

工艺工具受挫

KLA 的流程工具业务比流程控制业务薄弱，这并不令人意外，因为流程控制业务是该公司的传统业务。我们预计，这部分业务在最终复苏时可能会滞后。

5 年前以34亿美元收购 Orbotech 对 KLA 来说并非 "火上浇油"。

不谈论或不知道复苏的时机

正如我们从 ASML 和 Lam 身上听到的那样，行业何时复苏基本上没有任何线索。情况可能会在底部徘徊和颠簸，一些行业会逐季走强或走弱，我们无法从数字中确定明确的趋势。

重大项目的延期仍是拖累业务的最大因素之一。很明显，台积电、英特尔、三星、美光和其他公司都在推迟新建项目和重大项目。我们还没有听说这种势头有什么变化。

我们仍然关注光罩检测

正如我们最近在 SPIE 光掩膜展上的报告中所提到的，目前还没有关于 KLA 将推出新的前沿光刻检测工具的消息。过去，KLA 的晶片检测和微粒检测之间的平衡比较均衡。

由于 KLA 失去了在网纹检测领域的主导地位，晶圆检测的收入几乎是网纹检测的两倍。我们认为这种情况不会在短期内得到纠正或恢复到更加均衡的水平。

这仍然是该公司在其他方面占主导地位的几个关键弱点之一。

我们并没有被业绩所震惊，这个行业仍然很糟糕。中国的风险比以往任何时候都高。

KLA 还没有宣布任何重要的新技术节点，除中国外，其他客户的消费都非常缓慢，处于维持水平。

KLA 还继续依靠在经济形势好的时候建立起来的长期积压来过冬，但我们担心这种积压会持续多久。

KLA 仍是经营最好的公司之一，财务业绩出色，但该行业仍然很烂....，就是这么简单。你可以是世界上最伟大的公司，但如果行业状况不佳，你就很难有明显的超额收益。

我们认为，投资者已经意识到，半导体行业的冬天将比以往任何时候都更漫长、更寒冷.....。

来源：内容由半导体芯闻（ID:MooreNEWS）编译自semiwiki，谢谢。

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