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2016年对于半导体产业而言，仍是个并购不断且合并金额持续飙高的一年。知名的并购案有ADI（亚德诺半导体）收购类比IC领域竞争对手Linear Technology（凌力尔特）、半导体大厂Qualcomm（高通）整并了全球车用电子大厂NXP（恩智浦半导体）等；虽然ADI与Linear的结合是属于同领域的横向并购，不过业界人士则认为，往后的整并风向会因为物联网趋势的影响，转为纵向的跨领域并购居多。

业界认为，物联网商务模式兴起，巩固用户基础已然成为致胜关键，并可从各种应用领域收集、分析且应用资料，因此跨业合作或积极整并已成常态。

在资讯电子产业方面，并购案持续发生且时有所闻；而且，并购的重点并不只局限于大厂间的异业整合，大公司的并购目标也会着重在新创公司身上。

目前厂商并购行为所重视的并不是眼前的规模经济，或是短暂的市场营收，而是在于建造未来的竞争力，过去看到的并购活动多半都来自于同业间的整合，大部分都是某一个业者的营运开始走下坡后，会有大厂将其整并，寄望透过并购发挥1+1>2的效果，所以以往的购并目的是扩大整体经济，并且提高市场份额。

这几年市场关注点从PC转移到物联网后，并购活动仍没有止息的迹象，且整合厂商数量持续增加，金额甚至屡创新高，不过现在的并购都不是同业间的合并，而是异业整合。举例来说，2016年初Dell并购了EMC，一个是PC业者，另一个是储存系统业者；到了下半年，高通又整并了NXP，由此可知，现在的并购行为都是跨规模的异业整合。

不过，这波整并风潮不只吹动了半导体业，也吹向了电信营运商。资策会无线与宽频通讯组产业分析师董奕君分析，预计到了2017年，全球4G网路用户占比为27％，较2016年增长了4.6％，不过若与2015～2016年所增长的7.6％两相较下，会发现4G用户成长逐渐走缓。

为求突破此一困境，营运商开始将其资金转入跨领域的投资，例如影音内容与网路行动广告等，以增加营运项目的广度与深度。举例来说，美国电信运营商AT&T于2016下半年并购了时代华纳；而行动网路运营商Verizon（威讯无线）则是收购了Yahoo（雅虎）。

借此可提供用户内容丰富的阅听服务，并可吸引更多使用户，以及提高行动数据流量，再藉由广大用户群进行如行动广告投放成效大数据分析，以增加自身的竞争力。

半导体产业不再疯整并了吗？

过去三年来，在半导体产业掀起一波波前所未有的整并浪潮终于要开始放缓了吗？

截至目前为止，今年的第一个月期间尚未发布任何重大的收购案，但这只不过是在「整并疯」这一风暴重新开始之前的短暂「宁静」。最新的种种预测正盘旋于东芝(Toshiba)的半导体业务上，如今这家日本巨擘正考虑拆分其半导体业务成为一家独立的公司。

IC Insights资深市场研究分析师Rob Lineback说：「现在还不是宣告收购浪潮终结的时候。目前的情况有点像是海洋——潮汐总有起伏。」

IHS Markit嵌入式处理器首席分析师Tom Hackenberg也认为，收购浪潮尚未结束。「当然，我预计还会有更多的整并出现。」

尽管如此，各种数据仍然显示产业整并之势趋缓。而以历史标准来看，2016年可说是标识着多起重大收购案的一年。

根据市场研究公司IC Insights的调查资料，2016年发布的半导体产业收购总价值约为985亿美元，低于2015年创纪录的1,033亿美元。而这两年的总收购价值约为过去五年半导体产业并购活动年平均值(128亿美元)的8倍。

整体来看，IC Insights指出，2016年总共发布了24件重大的半导体产业收购案，较2015年的30件减少了6件。

Lineback预计，2017年的并购(M&A)活动也会像2016年的发展轨迹进展。在2016年上半年时，由于2015年发布的M&A交易案件仍在「消化」中，因此发布的收购案交易价值相对较小，约仅45亿美元。但是，到了2016年下半年，并购浪潮持续加剧，导致交易金额迅速攀升至940亿美元，其中包括高通(Qualcomm)斥资390亿美元收购恩智浦半导体(NXP Semiconductor)，以及软银(Softbank)以320亿美元买下ARM等重量级交易案。

Lineback指出，近几个月来由于股市上涨，收购芯片公司的成本也明显较一、两年前更高了。

那么，目前还有哪些具有吸引力的收购标的呢？Lineback点名过去一年来一直是M&A预测目标的几家公司，包括类比/混合讯号芯片公司Maxim Integrated Products、可编程逻辑元件供应商赛灵思(Xilinx)、网路处理器供应商Cavium，以及苹果( Apple) iPhone供应商Skyworks Solutions等。

Lineback说：「那些尚未进行大规模收购的公司最终将选择可能的收购目标。如今，业界都在等着看，像德州仪器(TI)这样尚未进行任何大规模收购的业界巨擘是否会在最近展开行动。」

不过，Hackenberg并未推测可能准备好收购的半导体公司。但他表示，随着半导体产业面临更先进制程节点的芯片制造成本攀升，转型至采用新材料与技术等驱动力将持续带动整并活动发生。

2017年能否成为全球并购大年？

全球并购市场在经历了2016年颇为动荡的一年之后，一些交易撮合人对该市场2017年的前景充满期待。

虽然面临来自美国政府在反垄断和其他问题上的阻力，2016年依然成为并购大年，这显示出在经历了长时间的增长乏力后企业寻求整合的愿望非常强烈。交易撮合人称，鉴于特朗普政府和以共和党为主的美国国会将全面放松监管，并购活动可能会获得进一步的巨大推动。

Dealogic的数据显示，2016年全球宣布的并购交易规模总计3.7万亿美元。虽然比2015年触及的4.4万亿美元纪录水平低15%左右，但在并购市场最为活跃的年份中，2016年依然排在了第三位。

去年10月份是有史以来并购交易最多的一个月，这是并购活动可能在加快的一个迹象。此外，虽然过去几个月巨额交易的数量少于2015年，但仍有一些非常引人瞩目的交易；2016年交易价值为100亿美元及以上的交易数量有28笔，而2015年为44笔，巨额交易数量较多是2015年并购市场的一大特色。

美国电话电报公司(AT&T Inc., T)在去年10月底同意以大约850亿美元收购时代华纳公司(Time Warner Inc., TWC)，这是2016年的最大一笔交易。该交易宣布后，英美烟草(British American Tobacco PLC, BTI)提出以470亿美元对其尚未拥有的Reynolds American Inc. (RAI)股权进行收购。

不到一周后，芯片制造商高通公司(Qualcomm Inc. ,QCOM)同意支付大约390亿美元收购恩智浦半导体(NXP Semiconductors NV, NXPI)。不久前，工业气体巨头普莱克斯(Praxair Inc., PX)和林德(Linde AG, LIN.XE, LNEGY)在去年12月20日称，两家公司将合并，该交易将缔造一家规模达670亿美元的公司。

资深银行家、Perella Weinberg Partners联合创始人Peter Weinberg称，已经有一段时间没有看到过像这样利好并购活动的一系列因素了。Perella Weinberg Partners为美国电话电报公司收购时代华纳公司以及普莱克斯并购林德的交易提供咨询。

Weinberg称，税收法规调整、低利率以及首席执行长信心增强可能推动并购交易数量在2017年创下最高纪录。

交易顾问看好并购交易的另一个因素是更为宽松的反垄断环境。2016年失败并购交易的金额创出历史新高，有超过5,000亿美元已经宣布的并购交易最终被撤销。虽然导致这些交易被撤销的原因并非都是反垄断问题，但交易撮合者通常认为奥巴马政府对并购交易的态度较为严厉。

不能保证下一届美国政府对并购交易的态度会更为宽松，事实上特朗普在竞选期间曾批评过美国电话电报公司和时代华纳公司的并购交易。即便美国政府不会挡路，其他因素可能也会阻碍并购交易，例如超出预期的加息幅度可能会加大并购交易的融资成本。

中国因素是2016年并购活动的一个推动力，但美国大选结果令该因素面临不确定性。据Dealogic的数据，2016年中国公司达成了670亿美元针对美国公司的收购交易，规模接近2014年创出的前高点的五倍。鉴于有迹象显示特朗普可能对中国采取对抗立场，因此交易撮合者称中国企业实施的并购活动可能放缓。

即便没有此种压力，中国自身可能也会对海外并购交易踩刹车，原因是预计中国政府将对境外投资实施更严格的控制。

不过，预计其他变化将远远盖过这些不利影响。

预期将下调的美国公司税（包括美国企业把在海外持有的巨额现金汇回国内的成本）料将使企业负责人有信心达成并购交易。Dealogic的数据显示，上一次令企业得以以较低税率将海外资金汇回国内的减税期出现在2005年，当时美国收购方参与的交易量大增34%。

摩根大通公司(JPMorgan Chase & Co., JPM)并购业务全球董事长Kurt Simon称，毫无疑问，减税期将是并购活动的一个刺激因素。Simon是尚待完成的雅虎公司(Yahoo! Inc., YHOO)向Verizon Communications Inc.(VZ)出售资产交易的顾问。

银行业人士称，客户已经开始拨出部分准备汇回国内的现金用于并购。交易业务律师表示，他们甚至接到了此前通过税务倒置迁至海外的客户提出的这样的问题：如果美国税率变得更有竞争力，如何才能重返美国？

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