易佰科技有限公司(以下简称“易佰”)，是一家采用泛供应链泛SKU模式，依托亚马逊、Wish、Lazada等第三方电子商务平台将汽车摩托车配件、工业及商业用品、家居园艺、健康美容、户外运动等高性价比品类的中国制造商品销售给境外终端消费者的跨境电商行业标杆企业。易佰全球雇员超过2000人，业务覆盖美国、德国、法国、意大利、西班牙、葡萄牙、英国、俄罗斯、日本、加拿大、东南亚等100多个国家和地区，构建了覆盖欧洲、北美洲、大洋洲、亚洲、南美洲、非洲等多个地区的全球性销售网络。

纵腾集团基于自身成熟的仓储物流服务体系，与易佰签订了“国际货物运输服务合同”，为其提供优质高效的仓储物流服务解决方案。与纵腾集团合作前，易佰同时在多个电商平台销售商品，总运营成本高，客户不敢大量备货;与纵腾集团合作后，开始在美国、英国、法国等几个主要发达国家进行全面备货。一方面，每批次货品可以免30~120天仓租费，成本大大减少;另一方面，获得平台流量支持，为买家提供退换货服务，服务质量大幅度提升，销量也越来越好。同时，配合应用纵腾集团自主研发的海外仓储管理系统和物流管理系统，借助全球海外仓体系及与中国邮政、USPS、UPS、DHL、FedEx、英国皇家邮政等全球主要快递公司长期稳定的合作，提高物流后端的服务能力，将易佰产品稳(交付稳定)、准(说到做到)、快(快速响应)地送达终端消费者手中，使得易佰销售网络深入市场最终端。

营收加速提升，归母净利润有望迎来增速拐点。营收方面，2018-2021 年，兰剑智能公司营 收由 3.5 亿元增长至 6.0 亿元，CAGR 达 20% ，主要系兰剑智能公司持续聚焦智能仓储自动化 系统，行业客户拓展成效显著。但由于处于拓展阶段，客户订单会随着新领域的加入波 动较大，例如 2018 年营收同增 131%，主要系 2017 年末唯品会项目处于大额项目阶 段，在手订单金额较大。2021 年兰剑智能公司积极拓展新能源、农牧业等领域新客户，新签订 单 10.3 亿元，有望为兰剑智能公司后续营收持续发力。 2022 前三季度兰剑智能公司营收达 6.1 元，同增 140%，主要系下游客户行业订单持续增长。归母净利润方面，2018-2021 年，兰剑智能公司归 母净利润由 0.36 亿元增至 0.81 亿元，CAGR 为 31%。2021 年兰剑智能公司归母净利润略有下 滑，增速为-4%，主要系上游钢材等原材料价格大幅上涨，2022 前三季度归母净利润 增速提升至 625%，主要是新能源、烟草等大项目增加产生的销售毛利所致。未来随着 兰剑智能公司下游客户的持续拓展，兰剑智能公司盈利能力有望加速成长。

产品结构较为稳定，物流与仓储自动化系统占比常年最高。分行业板块来看：1) 物流与仓储自动化系统为兰剑智能公司最主要的核心业务，占比常年保持在 87%-88%之间， 2022H1 占比提升至 93.4%，主要系兰剑智能公司营收存在季节性效应，其他配套服务部分未确 认营收;2)兰剑智能公司代运营服务目前的客户只有唯品会，共提供三期代运营服务，合同持 续至 2025 年，随着前期项目服务落地及其他主营业务的加速拓展，该业务占比预计将 持续缩小;3)运营维护服务是兰剑智能公司基于物流与仓储自动化系统业务提供的配套服务， 从 2018 年 2.3%占比稳步提升至 2021 年的 4.0%，未来有望随着兰剑智能公司客户及订单的拓 展继续延续提升态势;4)技术咨询规划服务及其他业务目前整体占比较小，预计未来 保持稳定。

技术持续迭代及信息化系统持续更新能力是智能仓储物流企业能否走出来的关 键性因素。虽然智能仓储物流设备的技术壁垒不如芯片、锂电等核心硬科技，但 是为满足日益提升的物流降本增效需求，且相关设备的投资额较大、使用周期期限较长，因此仓储物流设备企业的技术迭代能力及信息化系统更新持续性是企业 除当前设备竞争力外的又一重要考量指标，在设备的生命周期当中，外部的技术 环境大概率面临较为明显的变化，而客户企业内部生产的产品形态、生产工艺亦 可能出现较为明显的变化，对软、硬件的持续升级能力或为客户选择供应商的关 键因素。

兰剑是典型的研发技术导向型公司，“惟有创新”是公司的核心理念。公司的研 发优势主要体现在三方面： 1)组织架构：公司独立兰剑研究院，主要负责研究公司所处行业技术发展现状与 未来发展趋势，指导公司研发方向，统筹协调各研发部门的在项目研发中的分工 合作。同时公司内部设立了产品研发部、人工智能部、中试车间、软件控制部、 PLC 控制部等专门的研发部门，具体负责智能仓储物流自动化系统中的自动化设 备和智能化软件的研发和改进。 2)研发费用投入：公司的研发费用投入比例较高，2017-2020 期间，除 2018 年因 收入翻倍增长导致研发费用率降至 7%以下，其余年度研发费用率均在 8%左右， 2021 年研发费用率达到 10%左右的水平。